我们认为短期内红枣缺乏带来巨大波动的矛盾。在夏季出现不利天气（供给侧矛盾）的潜在可能兑现前整体以降波偏弱震荡格局为主：• CJ509合约对标当前销售中的现货红枣，由于端午旺季的提振有限以及消费淡季的到来，短期内较难出现向上动力。潜在变量如“夏季不出现较为明显减产，造成现货从业者收购乃至抢购廉价陈枣作为库存，造成现货价格上涨”的情况。• CJ601为代表的合约（CJ512合约起）对标当前正在新疆主产区生长的新季红枣。根据上海钢联报道，新疆果树陆续开花，果农管理较为积极。核心关注点依旧是夏季的花期、坐果期会否发生干热风，从而造成较大规模减产。但考虑到21/22，23/24两大减产季现货高开低走，乃至造成从业者亏损的实际表现，我们认为终端消费可能对于极高价接受程度偏低。策略：短期内以观望为主。若6~8月出现较大规模减产问题，则可考虑逢低试多，多单可考虑在9~10月实际下树、销售过程开展前止盈离场。若产量供给整体平稳，则可参考24/25产季各合约的交割均价进行空头策略交易。