随着对等关税对国内出口端扰动的影响初步显现，国内政策仍需积极部署，而扩内需政策仍在路上，在4月底政治局会议召开在即的窗口期下，市场关心政策将在哪些领域做出部署。本文就当前对政策节奏的理解，对政治局会议可能出台的政策方向展开前瞻性探讨，以期为市场理解政策脉络提供参考。

我们认为，政策调整通常需要经历“评估基本面实际影响”、“调整政策基调”以及“推出增量政策”这几个步骤，4月政治局会议预计更多偏向于存量政策的落实，政策定调相对积极但难有增量空间。主要体现在财政支出力度和节奏加快、货币配合发力下降准窗口临近、以及加快服务消费补贴、推进存量住房收储等扩内需方向。而随着二季度外部冲击和出口扰动的逐渐明朗化，预计年中政治局会议将评估实际影响并部署更长期的扩内需政策框架，预计增量政策将在7月政治局会议后至9月期间出台。

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