有色金属消费结构中，相较于铜、铝等品种，锌的新能源需求占比相对有限，而传统的地产、基建占比最高。终端应用大类来看，基础设施建设占比约33%，其次是房地产占比23%，两者整体耗锌量超过50%，对锌的需求波动起到至关重要的作用。上一次专题中我们已经进行了房地产端锌需求的测算，本文则主要预测基建领域锌2025年的需求增速。

展望2025年，国内政策面明确转向为有托有举的格局，宽信用、增赤字基调已定。我们对国内25年整体需求预期积极乐观，经济增速或有望保持在5%左右，其中预估基建投资整体增速在11.14%，或将带动锌需求同比上升3.5%。

而除了传统基建外，新基建也指引了结构性的转变，二者对于2025年锌需求增速贡献都不容忽视。