核心观点： 25年预计锂价波动将降低，年内将继续磨底，全球锂资源成本曲线85%分位水平（约6万元/吨）将提供较为夯实的成本支撑。25年预计高成本项目出清速度将进一步加快，价格拐点或将出现，但鉴于供给侧诸多项目仅转为维护和保养，可使其在市场条件有利时快速恢复运营，供给弹性较大，预计难以使锂价彻底切换成上行趋势，整体呈现宽幅震荡偏弱格局。从节奏上来看，24年末需求强劲，或将前置25Q1部分需求，叠加季节性淡季影响，锂价偏弱；Q2待旺季实际需求成色验证，若无超预期因素影响，价格或将继续寻底，拐点到来时机需关注基本面边际变化。