摘要：
海外：经济预期衰退，政策预期宽松。 但现实情况是经济表现韧性，呈现软着陆特征，政策宽松但仍有克制。 当前及未来一段时间， 市场交易的海外主线是政策的宽松预期，因此有克制的政策将抑制海外定价权重较大的资产价格上涨的高度，而经济维持韧性对资产价格有支撑。
国内：经济预期向好，政策大力支持。 现实的经济受地产拖累表现不及预期，而政策托底经济， 同时受地产下行、 市场利率下行、 实际利率的高位影响而力度加大。 短期， 在情绪影响下， 国内定价权重较大的资产价格亢奋上涨，但价格高位的维持仍然取决于未来经济向好的程度。
风险因素： 海外政策宽松不及预期，经济衰退，国内经济向好程度不及预期

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