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宏观利好消退后尿素重归基本面弱势_20241018

发布者: jimsu | 发布时间: 2025-5-26 10:48| 查看数: 126| 评论数: 0

行情回顾:自国庆假期以来,尿素期现价格震荡下行,从10月8日以来整体跌幅超过10%。具体逻辑如下:
核心逻辑:
①需求端农需旺季已过,需求处于季节性淡季;复合肥秋季肥收尾,开工环比下降,对尿素需求支撑不强;出口端因国内政策管控严格,年内出口放量的可能性较小;
②供应端因工厂开工率始终维持高位,叠加下半年新装置投产数量较多,供应端维持宽松;

整体来看,随着需求旺季过去,在出口难以放量的情况下,仅仅依靠复合肥生产的补库需求难以对尿素行情产生持续性的推动;因此国内高供应的压力开始凸显,企业库存快速累库,现货及盘面弱势运行。国庆前因宏观政策利好导致大宗商品集体反弹,尿素也跟随上涨;但结构随着宏观利好因素逐渐消化,尿素重回基本面逻辑,维持弱势运行。展望后市,我们认为若出口持续收紧,国内下一波尿素需求将是淡储的投机性需求;今年淡储新规指引下,尿素冬储节奏或更为平缓、分散。根据历年经验,淡储高峰期将在11-12月到来;在此之前,我们对尿素行情维持偏弱看法,操作上以逢高沽空为主,入场点位前高1900-1950。

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