超跌反弹过后，近期钢材价格再次走弱，螺纹钢主力2501合约再次逼近前期低点。本轮钢价下行主要受基本面因素驱动，在内需疲弱、出口下滑的背景下，钢厂显著减产缓解库存压力，产业链形成负反馈格局，造成钢材和原材料形成螺旋式下跌局面。自5月23日至今，钢价在3个月内最大跌幅近800元/吨，也离不开资金的推波助澜。恐慌情绪快速宣泄以后，市场逐步回归理性，8月中旬以来，钢材价格迎来超跌反弹，不过高度依然受限。展望后市，随着需求旺季来临，叠加潜在的政策加码预期，当前位置钢价下方支撑有所增强。但我们也看到，近年来市场对政策刺激逐渐脱敏，内需疲弱格局难有太大改善，出口高位仍面临回落压力。后期重点关注旺季需求表现，如没有明显好转，钢价重回下行趋势的可能性依然较大。