粕类观点

国际方面，巴西本年度产量端的下滑在下半年可能仍会造成一定影响。从整体上来看，目前1.53亿吨的产量较去年减产接近1000万吨，产量端的不足势必会挤压后续的出口量，这也会导致后续与美豆出口的竞争减弱，未来仍需重点关注巴西的出口情况。美国方面，虽然6月底公布的面积报告较去年同比有所上涨，但8610万英亩的面积数据并不算高，仍然给到了未来天气端变量的发挥空间。现阶段对于新季美豆产量预期较高的原因在于种植面积的增加和基于理想天气状态下的单产预估52蒲式耳/英亩。但从目前的情况来看，美国的天气情况可能无法支撑如此高的产量预估。目前美国的中北部地区极端天气频发、降水过量，短期内东部地区则略显偏干，而从中期来看，未来美国西部地区也有可能面临干旱天气的影响。对于大豆的生长来说，干旱并非限制其单产的唯一条件，播种期和关键生长期的降水过量同样会对其造成的不小的影响。回顾2019年北美的减产，就是由于长期降雨所造成的产量下滑。因此如果延续目前的天气情况，未来美豆的单产势必会受到影响，考虑到去年美豆3.5亿蒲式耳的结转库存，其供需平衡表也难言宽松，如果本年度美豆的单产情况再度下滑，再考虑到巴西减产的影响，那么下半年整体的大豆供应可能并不如预想般乐观。从长期的角度来看，天气端还存在另一点隐忧，从最新的观测数据来看，本年度的厄尔尼诺现象极有可能在年底重新转变为拉尼娜，而前几年拉尼娜气候对于南美大豆产量的消极影响也是有目共睹。因此长期来看，下一季南美的大豆产量或也将存在一定变数，未来需要重点关注。国内方面，虽然前几个月的集中到港使得国内下游油厂持续累库，导致国内供应略显宽松，但是本年度养殖利润大幅回升，这也将在一定程度上提振饲料的消费需求，从而对于豆粕价格产生一定的积极总用。总体来看，未来市场关注的焦点仍聚焦于北美，美国的天气问题仍是重中之重，考虑到目前频发的极端天气，未来美豆的单产情况也令人感到担忧，一旦单产受到影响带动总体产量下滑，本就不宽松的美豆平衡表将再度带领美豆和国内豆粕价格同步上行。长期来看，拉尼娜现象的再度出现或将影响下一季南美地区的大豆产量，同样值得持续关注。