研究期权情绪指标的目的：持仓量PCR是从卖方的角度反映市场的情绪，成交量PCR、成交额PCR等更多是从买方的角度反映多空力量，由于内在逻辑的不同，本篇报告聚焦商品市场，基于商品期权的PCR指标，探究不同指标对期货未来变动的指向性及择时效果。
  基于PCR择时的策略思路：本文围绕成交量PCR、持仓量PCR、成交额PCR及成交额PCR/成交量PCR四类指标进行测算，分别回测在滚动20天、30天下，不同滚动百分位的择时效果。主要在化工板块的PTA和甲醇上进行尝试，分别测算在趋势突破策略、反转策略下的收益。对比回测结果显示，各个指标在趋势突破策略上的表现优于反转策略，趋势性效果更好，其中基于持仓量PCR的择时效果最好，策略远跑赢标的期货，例如在PTA品种上，策略的年化收益率可在20%以上，卡玛比率在1.3左右。
  指标的适用性及稳定性：本篇报告还分别讨论了标的品种、波动率、流动性及行情对指标择时适用性的影响。结果显示，期权PCR指标在高波动率行情下会效果更好，在同板块不同品种下表现相似，同时，期权流动性、牛熊行情、滚动参数对指标的择时效果影响有限，通过灵敏度分析，指标具有较好的稳定性。