9月24日，国新办新闻发布会上密集发布众多金融相关政策，政策内容涉及降准降息以及资本市场发展，从实体经济、房地产以及资本市场等三个维度布局，体现了政府稳增长、稳楼市的决心。此轮降准降息旨在释放市场流动性，降低融资成本，在宏观层面能直接刺激消费和投资需求，推动经济增长动能改善，同时缓解物价压力，推动通胀温和回升，为四季度提供一个宽松的货币环境。在资本层面能有效提振市场信心，改善投资者预期。

政策措施大幅加码背后，是二季度以来，主要受楼市持续调整、国内有效需求不足、新旧动能转换存在阵痛等影响，经济运行稳中偏弱，物价水平延续低位，逆周期调节需求上升。此次政策的作用效果预计体现在几个方面，一是融资成本的降低能直接刺激消费，改善内需。二是利率下调可以推动金融机构让利实体经济。三是资本市场政策有效推动长线资金入市，提升市场活跃度。除直接作用效果外，市场对经济数据改善的预期同样有望得到改善，社融、通胀等前期制约风险偏好的高频经济数据在此轮政策组合拳的影响下或将短期边际转强。此外，美联储超预期降息也在汇率方面对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件，进一步提高年内政策加码预期。综合来看，年末偏宽松的国内外宏观环境为指数的进一步上行夯实基础。

受政策利好催化，国内资产价格短期冲高，前期对宏观预期偏乐观的黑色、有色等品种领涨商品。下半年以来，受到外需走弱，国内有效需求不足等因素的影响，商品价格有所回落，市场目光聚焦国内商品需求的实际情况。近期，有色、黑色等宏观属性偏强的品种需求出现编辑改善的迹象，库存去化速度加快。在此基础上，货币政策的出台或将进一步刺激国内定价品种价格边际改善的速度，财政政策的不断加码也将与此形成积极共振，大宗商品价格反弹的持续性或将取决于财政端力度以及实物工作量转化的成果。

商品的走强，是市场基于货币的宽松以及宏观预期的改善做出的积极反馈，而在此基础上针对资本市场政策的部署，则更加具体的提升投资者对A股信心，有效改善前期压制指数高度的投资者风险偏好低、市场成交量偏低、市场主线混沌等问题。资本市场政策中的“互换便利”除了给出加杠杆的操作方式、带动增量资金之外，同样表明了这个位置上央行对于沪深300等资产中长期配置价值的认可度，也提供了投放流动性至金融机构的渠道。“股票回购、增持再贷款”等表述则进一步拓宽增量资金的来源。国新会当日，宽基指数全面反弹，其中沪指不仅创下了近4年来的最大涨幅，更是自今年6月以来首次站上30日均线，两市成交量能也从前期日均6000亿左右增至9713亿元。期指方面，四大期指当月合约悉数上涨超4%，总成交回升至年内较高水平，投资者交易热情有所升温

展望后市，指数以全面反弹为主，但短中长期的风格或有所分化。从板块角度来看，与政策相关度较高的泛消费、非银金融以及地产板块在短期有较高的表现预期。因此短期在指数整体偏强的预期下，以沪深300为代表的大盘蓝筹风格或将领涨市场。而若投资者风险偏好持续回升结合相对充裕流动性环境，年初至今调整较多的中小市值企业和成长风格在中期或能获得回补机会，中证500、中证1000等小盘风格或将获得更多的资金青睐。随着增量资金的大幅涌入，市场开启一轮反弹行情概率随之提升，中期空头趋势也有望迎来扭转。但需注意的是市场信心的重塑并非一蹴而就，特别在短期极端放量的背景下，后续是否具有足够承接动能同样值得关注。在经济数据改善有待验证的背景下，政策的强预期落地，为指数提供较强的托底，在中长期的层面为指数的上行奠定了基础，但也须面对落地时间存在不确定性。后市成交额若仍能维持温和递增的态势，指数或将延续高角度上涨模式。