• 国际菜系市场进入多配时间窗口：从国际菜系市场来看，4-7月国际菜系利空基本消化，进入多配时间窗口。国际贸易政策变局下国际菜籽、菜粕贸易流预期重塑，但转变需要有一定的时间窗口。
• 短期消化豆系利空，预期底部存在一定支撑：从国际蛋白市场来看，短期豆粕面临巴西豆集中到港压力承压下行，菜粕预期跟随偏弱震荡。预期南美大豆丰产被交易充分之后，市场将转向美豆新季种植交易，美豆底部支撑较强，面积和天气或存扰动，叠加贸易战下远月巴西贴水相对坚挺，进口成本预期对远月蛋白粕价格存在支撑。
• 国内进入去库周期：短期国内菜粕供应仍较宽松，但中加贸易摩擦下，国际菜系的替代增量短期难以弥补加拿大供应的减量，远月供应趋紧概率较高，近期菜粕性价比有所好转，支撑其在禽料和水产料的需求，国内菜粕明确进入去库周期。
  

• 投资建议：
  

      短期在豆系利空压力下预期国内菜粕震荡偏弱运行，但在中加政策无明显变化前，国内菜粕供应预期转紧，进入去库周期，建议关注菜粕09逢低做多机会，菜粕9-1价差逢低做多机会。

• 风险提示：
  

      天气、政策