2025年4月16日，国家统计局公布一季度GDP以及3月工业增加值、消费、固投等多项重要国民经济数据，结合一季度进出口、M1、社融和物价情况，综合来看，一季度国民经济表现亮眼，但是，随着美国关税政策不断调整，外部压力相对较大。

1.宏观经济基本面，一季度表现总体好于预期。2025年一季度国内生产总值（GDP）31.88万亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。规模以上工业增加值，1-3月同比增长6.5%，其中3月同比增长7.7%。社会消费品零售总额，1-3月为12.47万亿元、同比增长4.6%，其中3月为4.09万亿元、同比增长5.9%。全国固定资产投资，1-3月为10.32万亿元、同比增长4.2%；其中，民间固定资产投资同比增长0.4%；分领域看，基础设施投资同比增长5.8%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降9.9%。进出口方面，根据海关总署数据，按美元计，2025年一季度全国商品贸易出口总值为8537亿美元，较去年同期增长5.8%；进口总值为5807亿美元，较去年同期下降7.0%；2025年3月，出口3139亿美元，同比增长12.4%，进口2113亿美元，同比下降4.3%。

2.宏观经济核心指标，一季度相对改善。物价水平方面，3月CPI同比为下降0.1%，跌幅较2月的下降0.7%收窄0.6个百分点；3月PPI同比为下降2.5%，跌幅较2月的下降2.2%扩大0.3个百分点。3月物价水平呈现结构性分化，CPI同比跌幅收窄、PPI同比跌幅扩大。货币供给方面，3月末，M2同比增长7.0%； M1同比增长1.6%。3月末，社融存量同比增长8.4%，社融增量为5.89万亿元。3月货币供给总量有所好转，M1同比增速为近一年以来的新高，较2月的0.1%扩大了1.5个百分点。

3.美国关税政策多变，我国出口外部压力较大。自2025年1月20日，特朗普就任美国总统以来，其关税政策多次调整，从影响程度来看，总体经历了小幅加征常规关税和“对等关税”两个阶段。从关税政策的演绎进程来看，或可概括为威胁期、恶化期、缓和期和混沌期。目前，美国关税政策正处于豁免征收“对等关税”90天的混沌期。关于特朗普政府关税政策的影响，从影响程度上来看，如果说在加征常规关税政策时期，对全球经济以及金融市场的影响大多停留在焦虑层面。但是，“对等关税”时期，美国关税政策超市场预期，对金融市场的影响范围和程度显著加大，全球大类资产经历了大幅波动。当然，对金融市场的影响，正是基于美国关税政策可能导致全球经济衰退、经贸活动萎缩、总需求大幅下降、企业收益下滑等担忧。