受成本下降以及新开产蛋鸡不断增多的影响，上半年国内蛋价整体表现弱势，五一至今意外反弹，主因是市场一致悲观预期下造成的基本面边际变化；期货走势与现货趋同，以增仓下行为主，盛行逻辑为升水挤出，反弹则博弈预期差，月间走势以反套为主。


产业层面，年内延续偏高补栏，短期可淘老鸡数量有限，鸡龄维持在500天以上的偏高水平，趋势看未来存栏有增无减；成本端大概率维持低位整理，对蛋价支撑有限，但警惕原料端意外反弹引发的空头回补；需求整体偏弱，但低库存下预期改变触发的补库行为也容易放大短时需求。


现货端，预计蛋价在下半年基调仍为偏弱，阶段性反弹同样值得留意，主要模式或为淡季慢跌和旺季快涨。低点参考6月底和9-10月份，如梅雨季全行业扛价，则中秋高点有不及预期的可能。未来可能引发蛋价超预期反弹的触发点包括持续低价引发超淘、成本端意外大涨，以及情绪改变引发的恐慌性补库等。


盘面来看，短期高空有方向优势但无空间优势，中期关注盘面能否对中秋旺季涨价做出反应，有赖于偏差定价，需要关注梅雨季能否有超淘以及盘面是否剧烈扩仓（从而引发预期转折）等，长期市场兑现了中秋涨价后，后市在供强需弱的影响下，远月有望重回流畅跌势。主要策略关注：合理利润价位套保或反弹抛空09、10等淡季合约，持续亏损或猛烈扩仓后低多08等旺季合约。