主要结论


大宗油脂油料板块受远月消费预期好转提振，叠加花生粕价格走高，油厂压榨利润有所改善，PK2410 合约始终呈现偏强运行态势。本周受到市场传闻影响，盘面波动幅度较大，临近交割的 PK2404 合约大幅拉涨，04-10 月间价差急速收窄。春节过后农户外出务工，惜售情绪普遍，产地上货量维持偏低水平。进口方面，据海关总署公布的数据，2024 年 1-2 月花生进口总量为 22113.87 吨，同比减少 82.11%。部分小贩、收购点适量建立库存，且销区库存低位的客商补货，市场预期花生需求未来存在较大潜力，叠加部分贸易商带有市场炒作情绪，存在挺价行为，推动原料米价格走高。据汇易网，截至 2024 年 3 月 25 日，全国通货花生米整体的平均价格约为 10225 元/吨，较上周上涨 157 元/吨，较上月同期上涨 147 元/吨。大型油厂依然对国内花生定价权有着强影响力，花生下游两个产品花生油和花生粕决定压榨利润。目前多数油厂的花生收购价格在 8200 元/吨左右，油厂为了确保自身的利润，存在稳价心理。花生下游产品花生粕价格有所上涨，油厂压榨利润明显修复。据卓创资讯，截至 3 月 25 日，当前花生日度压榨利润在-342.25元/吨左右，较上周修复 22 元/吨，较上月同期修复 59.75 元/吨。


短期来看，受豆粕市场带动，叠加需求阶段性回暖，花生粕市场价格维持高位，多数油厂走货情况较好，预计花生粕价格稳定偏强运行为主。基于原料米及花生价格稳定运行的预期，花生粕价格上涨，油厂压榨亏损或继续收窄。此外，在国内花生产量增加，主要进口国对外供应出现不稳定因素的背景之下，花生或维持进口偏弱的格局，或对花生价格形成一定支撑。操作建议远月合约暂以偏多思路对待，后期需要关注新季花生的种植情况以及油厂的收购策略。

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