2023 年苹果期价呈现区间内反复波动。整体走势可以分为四段，第一段是 1-2 月震荡上行，第二段是 3 月-4 月中旬震荡下行，第三段是 4 月下旬-10 月中旬震荡上行，第四段是 10 月下旬-12 月震荡下行。1-2 月的上行主要是受到了现货端的支撑，市场对于交割成本支撑预期较高，带动了期价的上扬。3 月-4 月中旬的下行主要受到两个方面因素影响，一是交割成本支撑没有得到延续，现货情绪也出现变化，市场前期利多预期被打破，二是产区天气表现良好，市场对于新季的预期比较乐观。4 月下旬-10月中旬的上行走势来看，期间流畅的上涨主要是两段，一是 4 月下旬的上涨，二是 8月下旬到 10 月中旬的上涨。4 月下旬的上涨支撑主要是新季天气干扰，期间西北部地区有出现一定幅度的降温，对于正值花期的苹果产生了一定的不利影响，其中影响比较大的就是五一节期间降温，甘肃地区出现了较大幅度的减产，产量预期较前期收敛，带动期价重心上移。8 月下旬-10 月中旬的上涨，主要受到两个方面因素影响，一是霜冻天气等天气的后续影响明显，市场调研信息反馈优果率低于预期；二是早熟苹果上市表现不佳，进一步增加市场对于新季优果率的担忧。10 月下旬-12 月的下行主要是受到两个方面因素影响，一是集中供应所形成的季节性压力，现货弱势情绪施压，二是产区入库量高于预期，市场原本认知为产量稳定，优果率低于去年的情况下，入库量预期也低于去年，但是最终的数据表现来看，入库量高于去年，市场利多情绪出现动摇，期价表现为震荡回落。展望 2024 年，本果季供应端基本落定，产量、优果率、入库量处于相对低位，强化了前期支撑的有效性，不过苹果消费的内驱动力不足，也制约了苹果期价冲破前期压力的动力，基于当前的市场环境来看，苹果 2405 合约运行区间预期继续处在去年的区间之内。对于价格驱动来看，我们认为主要围绕两个方面，一是本果季的季节性规律，二是新季苹果季节性规律。本果季的季节性规律来看，供需预期呈现逐步收敛态势，那么也就是说前期集中供应所带来的季节性冲击更为明显，后期逐步平缓，且优果率处于低位的情况下，后期优果的支撑预期将有所增强。新季苹果的季节性规律来看，主要是生长期所带来的扰动，基于天气的不确定性，其对市场的影响体现为前期支撑比较强，即 4-5 月价格易涨难跌。对于 2405 合约来看，当前市场焦点转向消费端，前期市场以消化季节性压力为主，价格倾向于趋弱，随着阶段性压力的释放，优果率偏低以及新季天气干扰预期增强，价格倾向于震荡回升，整体维持 7900-9500区间内先抑后扬波动。操作方面建议维持区间思路，下游企业关注区间下沿的买保机会。