2023 年商品猪理论供应量同比偏高，且考虑到对应区间能繁母猪存栏量逐月
提高、母猪种群效率逐月改善的前提，预计今年下半年的理论出栏量高于上半
年。

在社会平均购买力下滑的背景下，猪肉消费量将更富有有弹性，淡季猪肉消费
明显下滑，而旺季猪肉消费仍将具有刚性。考虑到冬至、春节前后的猪肉刚性
需求，我们认为毛猪价格仍可能在下半年走出季节性的回升趋势。

行业现金流承压，但产能去化速度较缓慢，养殖端短期不会出现因现金流短缺
而导致的大规模抛售现象。

产业规模化的提升显著降低了三季度供应断档发生的风险，且从一些先行指标
看（二季度并未表现出仔猪、标猪短缺的现象），今年断档产生的迹象并不明
显。我们认为今年发生严重供应断档的概率越来越低，市场不宜对三季度供应
缩量抱有过高期待，同时也要警惕三季度断档预期破灭后的抛售风险。

从基本面的角度看，今年四季度的现货价格尚可期待。但是我们要清晰的认识
到：今年生猪市场“供应宽松“的大格局仍将持续，供应端微弱的边际调整及
需求端的季节性波动并不能彻底扭转大局，我们虽然对四季度毛猪价格抱有期
待，但不宜过高。全年供应宽松的大格局没有变，现货价格的重心难以大幅上
移。