我们认为现货市场价格的下行压力已经基本兑现，但短期仍看不到支撑现货价
格明显上行的驱动。第一，供应压力兑现，不代表供应压力消失。虽然市场有
部分人认为 5、6 月份生猪出栏量将环比有所下滑，但大概率难以彻底扭转供
应高基数的格局，“高出栏量+高出栏均重+高冻品库存”的三杀格局仍将持续
压制现货重心，有力扼杀现货价格的短期反转倾向（况且根据能繁及仔猪数据
推测，未来的供应压力并不会如部分人预期的一样环比下滑）。第二，需求增
量不足，仍处消费季节性淡季。市场的记忆总是很短暂，五一长假的故事刚讲
完，市场又开始期待端午消费了，但短期消费市场仍处于淡季的基本面没有
变，端午消费大概率要重走”强预期，弱现实”的老路。第三，看涨情绪分
化，难以继续形成普遍的压栏情绪。情绪因素（压栏和二育）是推动去年同期
现货大涨的重要驱动，去年现货市场的一致性看涨预期建立在理论出栏量缩减
的基础上，在今年理论出栏量逐月递增的背景下，市场很难形成一致性的看涨
预期，平稳的出栏节奏很难支撑现货价格出现明显反弹。

因此，我们短期看不到能显著扭转现货颓势的力量（无论是供应显著缩量，还
是需求明显回暖，还是情绪面的持续发酵），整个现货市场的格局仍然可以继
续用“震荡偏弱”形容，短期期待出现如去年同期一样的现货价格“拔地而
起”并不现实。