当前估值接近历史底部，存在安全边际，2023年有一定修复空间。2023 年，稳增长预期提振市场信心，风险偏好回升。海外流动性紧缩放缓，美债利率见顶回落，流动性环境保持相对宽松。以上积极因素将驱动估值展开修复。2023 年，随着经济逐步修复，A股盈利有望随之改善，节奏上先抑后扬。综合考虑量价因素，A股盈利增速有望在一季度触底，二季度之后开始回升。 展望2023年，A股将震荡上行。短期内受稳增长政策催化，经济复苏预期主导，价值风格偏强，IH可能阶段性走强。中期来看，随着盈利触底回升，我们更加看好成长风格表现，IC和IM更为占优。