摘要

考虑到南美大豆即将大规模上市供应对油脂油料市场带来的压力，叠加3-4月国内菜籽供应较为充足的情况，预计菜系品种盘面价格在中期内仍将偏弱运行。交易节奏上，由于大豆3月到港量偏低，前期大幅增仓做空豆粕的空头资金开始回补，可能造成豆粕短期内的反弹，菜粕预计也将跟随豆粕反弹的脚步，至二季度再度转弱。菜油目前已反弹至下跌趋势的上沿，受豆油和棕榈油二季度供应增加预期的影响，菜油价格预计再次下探，可逢高布局空单。价差交易方面，短期内豆系品种盘面价格维持相对强势，但中期存在做缩豆粕-菜粕价差和做扩菜油-豆油价差的机会，09合约菜系品种的价差优势明显，从历史价差变化情况考量，当前价位择机介入的安全性相对较高，止损相对较小。

风险点：南美大豆产量不及预期、菜籽到港风险、需求快速增长等