作者：张源/F3036698、Z0014713/一德期货黑色金属分析师煤焦盘面昨日（5月18日）夜盘出现一定程度下跌，今日（5月19日）延续震荡向下趋势。
基本面煤焦近期情绪好转，自上周末起，山西地区低价焦煤成交率先出现起色，市场询货增加，价格出现止跌上涨迹象，目前山西地区焦煤价格大多有50-100元/吨左右上行空间。焦炭市场贸易商拿货情绪在上周末逐渐回暖，另有部分南方钢厂及期现贸易商加量采购，价格下跌趋势放缓。
不过煤焦盘面在此前已提前反应此轮回暖行情，焦炭主力合约回升至2270附近，较低点上行200点左右，焦煤较低点上涨150点左右，基本已反馈本轮现货回暖行情。
目前推动煤焦价格回暖的重点在于钢厂铁水维持高位，以及近期价格接近低点以及利润回落导致的市场情绪好转。而中期来说，焦煤的供应暂时没有明显的瓶颈出现，国内焦煤年内增量预期较强，且已经陆续表现；进口焦煤蒙煤预计后期利润好转后通关量将出现回升，供应减量预计难以持续。相关产品动力煤方面仍有累库下跌预期，且海外澳煤价格近期下跌，海外市场需求或仍偏弱，对国内煤价支撑有限。另外，焦炭目前没有产能瓶颈，当前各地焦企仍有利润空间，持续减产意愿不高。
因此短期回暖情绪反应过后，在无进一步利好支撑下，市场将再次反应中长预期，煤焦钢整体或将进入震荡阶段，仍有向下运行空间。

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韩业军/F0273312、Z0003142/

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报告制作日期：2023年5月19日
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