主要观点：

通常而言，分析制造业投资的基础是制造业投资市场化程度高，民间资本占制造业投资的比例在八成以上。从市场化角度出发，制造业投资分析框架是企业投资需要有动力、有能力、有意愿。即，利润的增加使得企业有动力去投资，信贷的支持使得企业有能力去投资，产能利用率较高使得企业有意愿去投资。

展望2023年，制造业原本的分析框架可能要向“类基建”属性靠拢，和利润的相关性降低，即2022年企业盈利的回落不必然意味着2023年制造业投资降速。一方面，2021年和今年1-10月制造业投资当中的民间投资占比已经明显回落，原因是疫情以来经济的恢复尚不牢固，政策引导企业加大固定资产投资，是稳经济的重要手段，使得制造业投资当中的民间投资占比下降，逐渐具备“类基建”属性。再者，近三年来高技术制造业投资增速明显高于整体制造业投资增速，疫情进一步催化了人工智能、物联网、5G 以及工业机器人等技术的研发进程。根据党的二十大报告提出“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”来看，未来可能会催生大量的制造业投资需求，将会支撑高技术制造业投资增速，从而带动制造业投资。