摘要
纵观 3 月， CBOT 大豆期价呈现震荡趋势。月初美豆偏强震荡，阿根廷产区天气仍以高温干旱为主，大豆生长情况持续恶化，在月度供需报告公布之前，交易商调整仓位，短期市场对产量前景下调的预期仍支撑盘面；月中美豆呈现下跌趋势，由于美国银行暴雷事件，令市场对全球经济稳定的忧虑增加，叠加巴西丰产逐步兑现，收割进度加快，巴西贴水下调压制美豆期价下行；到了月底，美豆反弹，交易商有意在种植意向报告出炉前调整仓位，市场关注焦点逐渐由南美转移至北美。展望后市， USDA 两份报告偏多，国内两粕盘面表现为近强远弱格局，持仓量也向远月合约转移。 USDA 预计 2023/24 年度美豆种植面积数据为 8750 万英亩， 明显低于报告前分析师平均预估的 8820 万英亩，且预计 3 月 1 日大豆库存同比减少 13%，支撑美豆价格。其中较为关键的影响因素是天气，当前美国种植条件并不理想，北部地区春季播种或延迟， 可能促使农民从种植玉米转而种植更多的大豆。阿根廷方
面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所本周维持 2022/23 年度大豆产量预期不变，仍为 2500万吨，比过去五年产量均值 4500 万吨低了 44.4%， 比 2021/22 年度的 4330 万吨降低 1830 万吨或 42.3%。
国内方面，短期豆粕期价跟随美豆反弹，下游企业提货补货增加，成交量明显好转，但市场预计二季度前进口大豆到港量充足，然而短期养殖利润难以有明显改善，未来供给量增加叠加下游需求有限， 短期因进口大豆卸船延缓，油厂开机推迟10-15 天，豆粕库存仍在低位，预计短期豆粕期价维持坚挺。