展望2022年，弱宏观限制利率上限突破前高，稳货币决定利率下限突破需强刺激，窄幅波动的格局将延续至明年。债市博弈逻辑将逐渐由宽货币与宽信用的博弈转向宽信用落地情况，需要警惕在较强的一致性预期下债市的变盘风险。