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PTA供需弱势均衡均衡，原油继续探底令成本方面你的绝对支撑走弱。就盘面分析来看，上周随着随着价格走高，PTA加工费用回升至600偏上，01合约盘面加工费用甚至拉高至2000附近，丰厚的加工费用刺激工厂卖盘，PTA跌至4700-4800，现货加工费用再度回落至400附近。大幅下跌之后，预计走势将再度回归基本面，但资金情绪或偏于弱势，且产业资金上周在期货盘面获得了极大的利润，将维持较高的负荷，这压制盘面运行，预计在4650-5000区间偏弱震荡。 关注宏观及商品走势。
PTA产业链分析
1、供应过剩，原油继续探底
原油：冻产难以执行忧虑抬升，原油继续抬升， Brent 1月收至44.52（-1.14）美元/桶； WTI 12月收至43.12（-1.17）美元/桶。 1-10月中国民间固定投资同比名义增长2.9%，较去年同期降低3.2个百分点，但好于1-9月早呢告诉，商品房开发投资同比增长6.6%，商品房库存继续下降，10月规模以上工业增加值同比6.1%与前值持平，年内GDP预期达标，中国10月社融、新增贷款大幅回落，M1-M2剪刀差连续四个月收窄，商品大涨概率减小；美金融市场恢复，美元突破至100； 原油方面，周四国际能源署（IEA）称，10月全球原油日供应量增加80万桶至9780万桶，供应增加主要是因为OPEC产量触及3383万桶/日的纪录高位以及俄罗斯、巴西、加拿大和哈萨克斯坦等非OPEC产油国产量增加，IEA维持2016年全球日需求增幅预估在120万桶不变，2017年预计也将维持相同的水平，较2015年所及的五年峰值180万桶逐步减少。而周五OPEC月报显示，10月OPEC成员国产出增加24万桶/日至3364万桶，2016年全球需求预估为120万桶/日，17年全球石油日需求将上涨115万桶至9555万桶/日。OPEC产量2008年以来最高水平，距离9月底会议上同意削减供应量在3250-3300万桶/日之间，仍有较大的差距，市场对原油过剩预期增强。目前应仍在等待协议能否有效落实，但市场明显对OPEC实质减产疑虑大升，油价几乎回吐10月涨幅。 市场就OPEC最终达成减产疑虑继续抬升，加上非OPEC产油国增产和OPEC原油产量均创记录高位，原油承压， 40美金预计成为底线，关注11月份的会议情况。
2、PX加工费用扩大，表现较原油偏强
石脑油-PX：石脑油CFR日本价格至427.25（-1.50）CFR日本，异构级MX收于656（+10）FOB韩国。PX跟随PTA偏强， CFR为811.5（+13.0）和790.5（+13.0）FOB韩国。PXFOB-石脑油价差至363.25美元/吨，PX供需略有收紧，加工费用回升。 装置情况： 目前亚洲PX供需较此前预期收紧，与石脑油的价差明显回升。中国PTA装置开工率较好，远东石化140万吨装置火灾17年二季度开启，需求较好；加上亚洲新PX装置的投产不顺利，加工空间开始回升。中长期来看，随着PX产能的扩张，PX供应过剩将较为明显，PX与石脑油的价差将收窄至300-350美元/吨。 PX 小结： 11-12月份PX检修量较少，但新装置的投产延期，PX供应较前期预期收紧， 加工费用明显回升。因中国PTA工厂高负荷维持，下游需求较好，PX表现较原油偏强，但若无意外，这并不足以支持加工费用回升至400偏上。
3、期货回吐前一周全部涨幅，现货走弱
PTA：PTA期货周五夜间闪崩，早间现货与TA1701基差商谈在100-110元/吨，基本围绕4710-4730元/吨进行；仓单基差谈85元/吨附近。午后05封住跌停，01偏弱震荡，内盘表现仍偏弱，现货商谈基差维持100－110元/吨，午后部分成交4680－4700元/吨自提，较低商谈4665－4675元/吨；仓单商谈价格维持； PTA外盘市场表现较为稳定，船货报盘意向在610美元/吨附近。 以时时PXCFR中国主港的价格测算， TA工厂现货加工费用回落至400元/吨附近，1月期货加工费用至500元 /吨，加工费用回落至正常区间。
装置情况： 1、 恒力石化3# 220万吨/年PTA装置原计划11月检修，目前暂无检修计划；逸盛大化，2#375万吨PTA装置现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修； 2、海伦石化150万吨装置9日跳闸停车，周末已重启，目前正常运行；嘉兴石化140万吨装置11月5日因电力故障停车，预计维持8-10天； 3、浙江远东计划于年底前开始检修其产能140万吨/年的4号PTA生产线，若一切顺利，浙江远东将于2017年第二季度重启这条生产线。但鉴于政策和技术方面的问题，市场人士预计这套装置的重启时间可能会晚些。就目前未听闻公司寻购原料PX。 4、逸盛宁波一套65万吨PTA装置27日开始无限期停车； 5、BP珠海可能于年底对其装置进行检修。 6、翔鹭和远东装置暂无开启的消息。 上周PTA在资金作用下加工费用快速拉升至600以上，但11月11日晚间继续拉升后跌至4700-4800，在产业资金的作用下，PTA难以撇开400-500元/吨的加工费用独自走高。预计仍将在4700-5000区间波动。但另一方面，产业资金上周在期货盘面获得了丰厚的利润，其或维持较高的负荷，这将压制盘面运行。
MEG港口库存降至50万吨附近，今日跟随PTA回调，收于6050（-270）元/吨。PTA与MEG价差至 -1370元/吨，MEG与PTA价差仍有扩大的趋势，买MEG卖TA的操作谨慎进行。 4、涤丝库存偏低，价格小幅补涨
涤丝：原料波动剧烈，江苏市场涤丝行情暂时稳定，工厂报价稳中个别上涨，交易气氛平和。目前下游纺企开工率保持较高水平，对原料需求量较大，部分涤丝品种库存长期处于供不应求状态，若原料不再出现大幅下跌，预计短期内涤丝行情以横盘整理为主，局部范围仍有小幅补涨可能。 今日江浙涤丝成交气氛平淡，其中部分POY企业为60%、100%、80%、60%、70%；部分FDY为80%、100%、100%、120%、90%；部分DTY为120%、80%、100%、90%、100%。
织造的传统旺季即将结束，但极低库存支撑下，聚酯负荷预计维持在83%附近，刚需对TA有较强的支撑。
坯布：中国轻纺城成交即将进入淡季，周一成交量惯性下滑，在672（-263）万米，下游需求旺季将持续至11月底，预计短期成交仍在700-800万米附近。 下游坯布厂及纱厂负荷率微幅回落，今日开工率分别在63.7（+0）%和65.2（-0）%，坯布及纱线平均库存分别为22.3（-0.2）天和14.3（+0）天。 奥巴马当局已基本上放弃在特朗普上任前通过TPP的努力，这对中国纺织行业的出口有利。
2016年1-9月，我国纺织品服装累计出口2011.01亿美元，同比减少4.87%；其中出口纺织品795.34亿美元，同比减少2.87%；出口服装1215.67亿美元，同比减少6.13% 中国经济持续低迷，纺织服装出口同比下滑5%左右，但目前秋冬季订单尚可，纱线、坯布开工率持稳，轻纺城成交较好，但另一方面，前期原料及聚酯价格走高，坯布价格并未出现明显的回升，滞涨或反过来压制原料走势。.
5、技术分析 期货闪崩，PTA弱势运行
周四周五资金入场，PTA大幅拉升，11日晚间盘面闪崩，基本回吐上一周全部涨幅，终收矩形阴线。主力合约减仓在42万手左右，资金热情继续消退。在闪崩之后，期货资金情绪消弱，预计将再度陷入弱势整理的状态。技术指标失效，4650-4700附近支撑仍然较强。而由于远东预计在17年二季度开启（或更晚）远月合约受到压制，PTA1705和1709合约今日封于跌停。
仓单+有效预报数量至130024（+1155）张，新仓单增加至超过55万吨，，周五01合约加工费一度走高至2000以上，极高的加工费回升刺激卖盘，产业套保在周五在期货盘面上获利极为丰厚。 正套待价差至-120缓慢加仓。 策略建议：区间偏弱运行，低位多单轻仓尝试
原油持续回落令成本支撑削弱，但，PTA11月PTA成本在4700偏上，TA负荷继续抬升空间有限，下游刚需维持，4700附近支撑仍然较强。考虑到产业资金周五获得了丰厚的利润，后期PTA负荷预计将维持偏强的状态，这对盘面压制较强。 关注点： 宏观，产业链负荷情况
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发表于 2016-11-15 08:54:57
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