《PTA周报：谨慎看空》

Finance-佳文

PTA周报：谨慎看空

                                                                                                                                                                                                            弘业期货-刘佳文 2016.10.28

一、行情回顾

1、本周PTA呈现一个较高位置宽幅震荡的格局，多空双方争夺激烈。

2、本周交易量回归正常；持仓有所下降，主力资金多空双方僵持，持仓变化不大，空单保持较多单逾30万手的优势。

3、本周仓单总体保持稳定，只有小幅上涨，目前维持96295张；随着价格在较高位置震荡，卖出套保数量保持在较高位置。

二、宏观

1、原油：产油国分歧有所加大，油价有所承压，后市重心仍有望缓慢上移。

      本周来自减产方面的消息有所减弱，有限的消息却显示产油国之间对减产的分歧在加大。俄罗斯不愿意加入减产，只愿意参加冻产；而伊拉克一直在争取进入减产豁免国，不愿意减产。凡此种种，使得市场对减产预期有所减弱，油价本周有所承压。

      总体而言，OPEC主要产油国依然在积极争取达成减产，没有产油国愿意看到低落的油价，就目前分歧而言，只不过是在各自争取利益最大化而已，后市各方慢慢妥协的概率还是较大的，换言之，在11月底OPEC正式会议之前，减产还是会不断传来积极的消息。

2、美元强劲，人民币持续走低。

      加息概率维持在高位，美元持续走高，随着12月利率会议慢慢临近，美元还有进一步上扬的空间。与此同时，人民币持续承压，后市随着加息高涨，人民币或将继续下滑。

三、基本面

1、PX：保持稳定

      虽然油价前期涨幅较多，石脑油受此影响较大，但PX始终不为所动，保持稳定，PX余石脑油价差逐步缩小，目前已跌至350美元/吨下方。（CFR中国 美元/吨）

10.24	10.25	10.26	10.27	10.28
804	806	802	802

2、PTA装置状态

PTA开工率上周末开始回升较多，目前稳定在67.01%。目前PTA日供需维持一个紧平衡的状态。

3、聚酯：聚酯开工率依然保持在较高位置，下游产品产销稍有转弱。

产品	10月20日周均库存	10月26日周均库存	周均开工	周均主流产销
涤纶长丝	POY 及  FDY：5-10 天	POY 及  FDY：5-10	78.3%	90%
涤纶短纤	3-5 天	3-7 天	74.46%	55%
聚酯切片	4.5 天	4.5 天	56.2%	53.19%
聚酯综合开工			82.29%

四、后市关注

1、装置动态

     恒力石化2号220万吨/年装置负荷八成；宁波逸盛1号65万吨/年装置已于10月25日无限期停车，重启时间待定；另外三房巷120万吨/年装置计划本周末重启，PTA供应面仍有继续增加的趋势；预计下周PTA开工将恢复至70%附近。

2、关注伊拉克和俄罗斯对减产的最新动态。

五、后市展望

    下周来看，PTA供应逐步增加，下游需求渐显疲态，PTA基本面有转弱趋势；资金面上，由于巨头锁定价差的操作策略，PTA在目前位置面临较强的压制。操作上，谨慎看空，可以跟随巨头节奏开展适量卖出套保。