甲醇短期或将延续反弹之势

zhouquan840926

     【摘要】受月底到港量偏少、下游需求和纸货交割因素支撑，近期甲醇高位回落至2020一线后止跌反弹。对于后期行情，笔者从华东供需情况入手进行分析，认为在近期到港量偏少、下游需求整体好转以及节后备货需求的预期下，甲醇反弹态势或仍将延续。
    一、近期到港量偏少

近期外盘装置频频检修，据悉受到某些问题，伊朗 Zagros Petrochemical Co（ZPC)公司位于阿萨鲁耶的两套共计330万吨/年的甲醇装置仍未有出产品，多数船期推迟装港；阿曼Salalah甲醇公司其位于Salalah的109.50万吨/年甲醇装置27日附近意外停车检修；由于装置故障，9月10-11日，文莱（BMC）公司位于双溪岭工业园的85万吨/年的甲醇装置停车两天后，然后重启，但是重启失败，未能如期恢复，于9月17日晚间再度停车，目前仍处于停车检当中，计划停车几周。

总的来说，受台风、国外重要甲醇装置检修以及其他原因影响，近期沿海进口船货推迟到港。部分应于9月下旬至月底到港的进口船货推迟到港，本应于9月中下旬装港的伊朗以及阿曼等等船部分船期也存在频繁货同样推迟装港卸货。另外，因为文莱、马油一半以上的货源供应韩国、日本以及东南亚当地。所以一旦他们集中停车检修，也就对部分区域形成极大影响。据统计，近期将有2-3船货发往韩国或者印尼等地套利，1-2船发往韩国，而1-2船发往印尼等地。整体将有2.23万-2.53万吨的中国货源发往韩国和印尼等地东南亚区域套利。而马油近期也是推迟了往中国的发货量，而加大了往东南亚等地区域的发货量。因此整体东南亚10月份装港至中国货源偏紧。目前来看，受几套对中国合约有较大影响的外盘装置检修影响，10月进口量或将继续回落。

据初步估算，沿海地区9月23日至10月10日抵港进口船货数量在22万-24万吨（排除推迟到港的情况下），多数进口船货集中抵达浙江区域。其中江苏预估到港在8.30万-9万吨，而浙江预估到港量在10.20万-11万吨，华南预估进口船货到港3.50万-5.50万吨，处于种种原因，近期部分船期延期到港以及改港卸货的现象凸显。总的来说，从船期来看，近期到港量相对下游需求偏少，而进口船货到港有限且可售货源集中仍在一定程度上支撑节后行情稳中向好。

       二、下游需求整体好转

烯烃是目前甲醇的主力下游，据了解，由于MTO装置目前维持高利润，G20期间宁波富德降负至9成，兴兴则没有听说有降负计划，整体降负有限，随着G20的结束，据了解兴兴、南京惠生均维持满负荷运行，宁波富德则维持超负荷运行。

       传统下游需求方面，例如甲醛，随着G20峰会的结束，之前受影响停工的企业也逐步重启。另外，进入9月，甲醛、MTBE进入了相对的需求旺季，加上甲醛上半年房地产销售数据良好，9月以来开工率会有一定幅度的提高。数据监测，9月以来甲醛开工率稳步提升，从36.30%提升40.03%，预计节后甲醛开工率仍将有所提升。

     

     醋酸方面，虽然8月以来由于利润不佳，BP等装置陆续检修后重启，随着利润的好转，9月以来的开工率在稳步提升，从月初的74.96%提升至月末的80.54%，预计节后醋酸的开工率仍将维持稳定。

                                                                 

     而MTBE方面，每年的6-8月是山东地炼厂家的传统检修季，8月底9月初，装置将陆续重启，因此MTBE对甲醇的需求增量将有所增加，9月开工率整体也有所提升，预计节后MTBE开工率仍将维持稳定。

     

     临近长假，传统终端下游需求恢复平淡，虽仍有适当备货需求，但对于整体供需面格局影响不大，预计节后下游存部分补货需求，需关注长假后下游补货需求情况。

三、后市展望

综上所述，受外盘装置检修和台风影响，近期到港量偏少，而下游需求整体好转的影响下，预计短期甲醇反弹态势仍将延续，需关注后期实际到港的数量和节奏以及下游需求的开工和备货情况。考虑到临近长假因素，操作上建议前期多单可继续持有，追多谨慎。