《PTA短期难以脱离低位震荡》

Finance-佳文 · 发表于 2016-10-12 15:45:47

本帖最后由 Finance-佳文于 2016-10-27 15:51 编辑

PTA短期难以脱离低位震荡

弘业期货-刘佳文

（此文为2016年7月28日期货日报发表文章《仓单对PTA价格压制明显》的原稿）

自从PTA本月初艰难到达4900点上方后，随着原油价格向下调整，PTA扭头大幅向下，重新回到4600上方较低的位置低幅震荡，而目前基本面依然难言乐观，短期PTA将延续低位震荡的格局。

原油短期难以提供支撑

本月稍早前的公布的OPEC和IEA原油月报显示，原油市场供给过剩、成品油库存依然严重，此后油价不断受到打压。一方面OPEC原油产量触及八年高点，其中伊朗方面甚至放言将本国石油出口在现阶段200万桶/日的基础上增加一倍，而沙特方面对油价的支持仅限于口头，实际上却不断提高本国原油产量并且逼近历史高位。另一方面亚洲原油需求开始放缓。据中国海关总署统计，6月已经是中国原油连续第三个月下滑，进口仅为750万桶/日，创下5个月以来最低水平，同时中国内需不足造成大量的成品油出口冲击国际油价；印度原油需求也不复今年前几个月猛增势头，印度石油制品净进口较上月统计减少了15.9万桶至378.9万桶。

悬在油价头顶的还有美国石油油钻井增加这把达摩克斯利剑。油服公司贝克休斯上周公布数据显示美国石油活跃钻井数增加14座至371座，已经是连续4周增加，同时是近8周以来第7周增加。虽然不会对美国石油产量带来立竿见影的效果，但要注意的是钻井连续增加给市场带来的心理冲击影响，使得市场产生美国页岩油大规模卷土重来的心理预期，从而给原油带来更大的压制。

PTA市场人气不足

相较于其他能化产品，PTA波动较小，并且长期在较低的位置徘徊，导致部分投资者离场。笔者通过调研发现，受制于产能过剩，PTA下游聚酯产业相关人士普遍不太看好PTA，对PTA后期走势持谨慎态度，并且由于波动不大，参与PTA市场的兴致并不高。而盘面的成交量也佐证了这一点，相较于去年同期，PTA主力合约成交量缩水比较严重，市场人气降至低点。另一方面，PTA仓单数量不断创出历史新高，截止7月26日，交割仓库剩余仓单数量仍然高达188199手，厂商通过期货市场大量卖出交货，大量仓单对PTA价格压制明显。

下游需求不见起色

虽然最近下游化纤产品价格有所上涨，但是并不能掩盖下游聚酯产品的需求不好的事实，从而也未能实质性的利好PTA的需求。据相关产业人士介绍，目前聚酯产业库存较多，开工时间相较于往年大幅减少，全年有效开工时间只有2/3左右，而目前下游订单并不理想，生产计划性不强。

目前PTA和聚酯开工率总体保持平稳，其中聚酯开工率已经接近80%，较往年同期高出不少，并且已经保持了很长一段时间。值得注意的是即将到来的G20峰会，从杭州市住房和城乡建设厅发布的文件来看，三个管控区涉及的PTA产能为1085万吨，占总产能的22.10%，而涉及聚酯产能高达1851万吨，占聚酯总产能的38.89%，供给减少依然不及需求减少。而且据聚酯产业人士透露，因为聚酯库存较高，G20峰会对其影响不大，库存足够应付峰会期间下游需求。总之，接下来PTA面临的供给过剩压力可能会加大。