东吴期货2017年度下半年投资策略报告 – 镍

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我们对2017年下半年镍基本面观点偏空，因供应宽松和需求趋弱。下半年全球和中国镍供应整体偏松，因菲律宾对矿业的态度已转为温和支持、印尼恢复镍矿出口等，红土镍矿的供应充裕，而当前镍价下，硫化镍很难实质性减产，这是由于其冶炼业务在各大生产商的营收占比偏小、部分企业仍有成本优势。全球需求看中国，中国的不锈钢产销在二季度已经环比下降，因中国宏观经济增速趋缓、楼市调控加强、金融风险管控趋严，终端需求受影响较大，我们认为这种态势将延续至下半年。目前矿山和镍铁厂仍有盈利，镍价虽然在上半年有所下降，但当前价格很难引发镍供应端的收缩，所以我们认为镍价仍有下跌空间。建议镍下半年以偏空操作为主。2017年下半年LME镍主要价格区间预测：7800-9450美元/吨，沪镍主力合约价格区间预测：65000-79000元/吨。