华中菜油菜粕供需情况调研总结20170428

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一、湖北油菜播种面积减少，产量继续下滑

湖北作为全国春油菜第一主产区对全国产量的定性有很大的借鉴意义，而荆门、荆州作为两大种植区域，对整个湖北产量预估又很典型，其中荆州、荆门两大区域总产量约占湖北的 1/3、全国的 1/20。从本次调研了解到，受城镇化进程改造、土地轮作、菜籽收割成本高等影响，近年来荆门、荆州油菜播种面积持续下滑，2015/16年度菜籽种植面积降30-40%，由于去年菜籽收购价格1.8-2.4元/斤，高于前年1.6-1.7元/斤，稳定了部分农民的种植意愿以及农民播种习惯，2016/17年度油菜面积预计仅降10%-20%。目前的天气有利于生长，单产能够达到正常年份350斤/亩左右的水平，后期如果天气晴好，单产预期增加10%-15%，保守估计今年湖北产量达到63万吨，较上年降10%，全国产量预估420万吨左右。

二、国产菜籽退出工业压榨，油粕定价转移至沿海

由于菜籽压榨利润微薄，湖北工业压榨不再开机，湖北省400多家压榨企业，目前开工的也就几家大的国有和外资油厂，其他民营企业几乎全部停机，部分企业以接拍临储菜油做贸易和精炼中小包装销售。目前湖北的民企一方面缺资金，另一方面受进口菜籽、菜油、菜粕低价冲击，国产菜籽压榨没利润，市场份额正在逐步消失，按8000元/吨的菜油和2700元/吨的菜粕价格，新菜籽要低于2.2元/斤才能保本，而目前市面上菜籽收购价格已达到2.4-2.5元/斤，菜籽压榨完全亏钱，据了解去年湖北菜籽20%留在省内小机榨，80%流向西南、西北小榨。今年新菜籽预计五一后便开秤收购，企业预估价格不会低于2.2元/斤，菜籽工业压榨仍无利润，使得国产菜籽市场话语权丧失。而东南沿海一带的榨厂在进口转基因菜籽的成本优势下正在逐步掌握菜粕、菜油的市场定价权。

三、短期临储压力仍存，2018年供应或现缺口

受菜油集中高强度拍卖，出库时间紧，且上半年是消费淡季以及5月菜油仓单强制注销影响，短期菜油压力依然存在，使得沿海菜油无法向内地转移而有胀库，令盘面一直承压。1、从拍卖量来看，2016/17年度临储拍卖强度非常高，4个多月就拍了208万吨，而前期6个月228万吨；2、从时间角度来看，2015/16年度菜油拍卖出库时间临近消费旺季，且棕榈油减产发酵和阿根廷洪涝利多氛围浓厚，而16/17年度的拍卖出库时间正好处于油脂消费淡季，加之棕榈油增产、南美丰产等外围利空显著，令行情跌跌不休，中间贸易商没有需求，导致库存压力都集中在上游；3、拍卖底价方面，16/17菜油拍卖价上调至5800元/吨，最高均价7172元/吨，远远高于15/16年度最高均价5668元/吨，5月临储菜油面临集中出库，压力来源于6700-7000接拍的企业，因为550元/吨的保证金已经跌破；4、临储菜油接拍主体方面，湖北益海和中粮占比70%，剩余为民营企业和贸易商，目前益海、中粮库容较满，但自身有小包装销售品牌，且资金充足，库存压力消化只是时间问题。而民营企业临储库存消化存在两种极端，大的民营企业边拍边消化，压力比预期小，中小型企业因看好未来国产菜油稀缺价值，在之前价格上涨时惜售，随着价格大幅下跌都在抗价，也有少数企业出现资金紧缺低价抛售情况，如果菜油价格后期继续下跌，预计这种现象后期会越来越多。5、库存消化方面，15/16年度拍卖价格优势明显，一菜挤占一豆和棕榈油的市场份额，拍卖菜油大多消化完毕，而目前油脂消费不好，加之菜油较其他油脂无价格优势，16/17年度拍卖的菜油大约40%-50%没有消化。与此同时，5月菜油存在仓单交割压力，菜油12万吨的仓单必须强制注销提货，后期可能会加紧抛售。长期来看，国内临储菜油大约120万吨未消化，按每月平均30万吨（800*0.4）的新增供应和月均55万吨的消费测算，预计菜油的库存压力在9月后才能被彻底消化（120/25=4.8个月）。

四、水产养殖需求回暖，提振蛋白需求

湖北作为淡水养殖大省，去年受夏季洪涝灾害对水产养殖业的冲击导致饲料需求下降8%-10%，今年水产养殖面积有缩减，但水产养殖密度增加，且鱼价高和小龙虾收益好，水产养殖利润向好，预计水产饲料需求增幅15%左右，全年大约需要180万吨水产料，其中最大的增量市场是草鱼硬颗粒料转膨化料，以及虾（小龙虾）蟹料、黄颡鱼料。饲料原料库存方面，因国产菜粕几乎没有库存，内地80%原料靠进口采购，据悉饲料企业菜粕已备货至6月，今年水产启动较去年早20天，预计5月水产需求会启动，7-9月迎来高峰。饲料配方方面，菜粕和青饼、进口DDGS替代效应比较明显，替代比例可以1:1，在水产饲料中菜粕加青饼的添加比例在15%-40%，去年水产饲料配方中菜粕比青饼贵100-150元，令菜粕比例大幅下调，今年两者价差缩小至50元，菜粕添加比例有所增加，同时今年国内加强了对DDGS进口管制，使得DDGS对菜粕的替代大幅减少，目前国内水产饲料中菜粕添加比例增至15%-20%。

总结：1、受去年菜籽收购价格较高和种植习惯影响，今年湖北油菜播种面积大体稳定降也就10%，天气晴雨相间，单产普遍认为好，湖北产量预计60万吨，持平略降，全国预估400多万吨。新菜籽五一后企业便开秤收购，预计今年价格不会低于2.2元/斤，国产菜籽工业压榨依然无利润，基本退出市场，油粕定价权转移至沿海进口菜籽压榨。2、目前油脂消费淡季，临储接拍油的消化压力依然较大，使得沿海菜油库存向内陆消化差，菜油短期继续承压，而菜粕因为水产需求增长和国产菜粕短缺，供需缺口逐步体现，加之沿海库存转移相对顺畅，后期走势相对油继续偏强。3、随着国内菜籽减产和临储菜油消化，2017/18年菜油供应会逐渐偏紧，菜油作为多头配置会在18年得到体现，后期关注中粮、益海库存消化后是否有市场买货现象，沿海进口菜油库存何时向内地流动，以及棕榈油增产或美豆天气无异常，一旦出现可以介入远月菜豆、菜棕扩大。4、水产养殖利润向好，5月水产需求启动，7-9月迎来高峰，沿海菜粕预售6-9月没压力，而大豆供应充足，令豆菜粕维持低位，但目前江苏豆菜粕单位蛋白差已处于负值，豆粕性价比优势逐渐显现，短期继续做缩空间有限，预计豆菜粕价差将在较低区间内震荡。