华泰期货PVC专题20210317：电石减产叠加出口需求刺激，PVC持...

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简要综述：在电石减产以及 PVC 出口支撑背景下， PVC 价格持续走高，本文主要梳理
PVC 供需情况，最后做出 PVC 库存预判，后续 4-5 月仍存去库预期。
（1） 内蒙古自治区发改委、工信厅、能源局印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目
标任务若干保障措施》的通知。内蒙古地区电石能耗双控政策更严，乌海、鄂尔多斯地
区有电石降负停车，电石大幅提升外购电石法 PVC 成本。从数量上预估，电石减产换算
PVC 减产预估量后续在 8-10 万吨/月。
（2） 欧美溢价持续高企，台塑大幅提升 4 月报价，预期 PVC 出口量或持续维持在 10 万
吨以上，支撑 PVC 需求。
（3） 卓创 PVC 库存拐点出现时间节点较预期早，原预期在 4 月份。但关注下游负反馈
情况，目前下游跟涨慢，利润水平一般， 采购积极性一般，因此下游短期负反馈现象存
在， PVC 原料库存等待从中游环节向下游的传导。 关注 4 月份成品提价预期能否兑现。
（4）作平衡表预估， 4-5 月延续去库预期，驱动仍偏强。
策略建议及分析：
（1）单边： 逢回调配多。（2）跨品种观望： 4-5 月化工板块去库预期幅度最大的品种，
板块内配多。（3）跨期： 4-5 月持续去库预期， 9-1 跨期逢回调建议做正套。
风险： 4-5 月 PVC 春检兑现力度；电石减产影响持续性；成品涨价顺畅度