(期货日报)【ITF-股指】低估值反应悲观基本面，市场已有...

AllenXu

摘要：
一、 海外疫情出现边际好转势头，金融市场逐步企稳
欧洲正在逐渐走出“至暗时刻”从疫情爆发期向控制期过渡，美国则正处在疫情的爆发中期，而新兴国家疫情则在快速爆发。从单日新增病例数来看，欧洲和美国均在4月初出现了阶段性的高峰。疫情状况的好转以及前期财政和货币政策的持续发力，使得海外市场的恐慌情绪有所消散，欧美股票市场纷纷进入技术性牛市，“美元荒”的现象也有明显好转。海外市场的企稳以及反弹也为A股的风险偏好修复提供了支持。
二、极低的估值反应了糟糕的基本面，企业盈利状况有望逐季恢复正常带来估值修复动力
从基本面因子来看，受疫情影响本季上市公司基本面将出现严重恶化，目前沪深两市共有1601家上市公司公布20Q1财务预告，其中业绩向好有489家，占比仅为30.5%，近10年来最低。估值因子也处在历史较低的水平极低的估值水平说明市场已经反应了一季度糟糕财报季的影响。而随着财政和货币政策的不断加码以及疫情的逐步好转，全球经济活动将逐季恢复而需求也将逐季恢复正常，进而带动企业盈利水平逐季回到常态，形成估值修复的动力。
三、趋势看多，品种选IC远月
量价因子和情绪因子均显示市场已经进入了底部区间，4-5月进入政策密集期，政策预期是目前支撑市场的另一大重要因素，而政策的预期将一直持续到“两会”结束。同时，远月合约也提供了充分的贴水保护，品种方面，由于目前市场风格仍是成长强于金融，故我们更看好IC合约在未来的表现