“定向降准”或释放资金3000亿 一年期互换利率跌至一年最低

期宝

国务院称将“加大定向将准力度，对部分金融机构适当降低存款准备金率”，业内人士预计，“定向将准”将释放资金3000亿元，但全面降准概率不高。
中国银行国际金融研究所副所长宗良对《第一财经日报》表示，本次“定向降准”预计将释放3000亿资金：
现在中国约有100万亿的存款，从全面降准的总量测算，如果降低0.5%，释放的资金量约为5000亿。
现在‘定向降准’幅度没定，但是针对性强，可以降低的幅度会大一些。本次“定向降准”加入了小微企业，释放资金预计会超过1000亿，加上4月县域“定向降准”，综合效果看，几乎可以达到3000亿资金量的释放。

中央财经大学金融学院教授郭田勇对《第一财经日报》表示，因国务院暂未确定本次“定向降准”的幅度，预计会针对不同机构情况进行区别性“定向降准”，下调区间预计在0.5—1%。
华尔街见闻网站曾提及，5月30日，国务院表示将加大金融对实体经济的支持，加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。
此前，央行曾宣布将自2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2%，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5%。
“本次国务院会议的内容实际上是之前政策的延续。”中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬对《第一财经日报》表示，原先是对县域的农村金融机构降准，这次“定向降准”的范围有所扩大。
那么，定向降准是否会演变为全面降准呢？
去年以来，决策层成员不断表示不会采取所谓的强力大规模刺激政策。全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵曾对《第一财经》表示，存款准备金率已成为对冲高额外汇占款的工具，存准率的调整会引起较大震动；而我国外汇占款数额巨大，降准吐出的头寸会对市场产生较大冲击，所以央行不会轻易全面调整存准。
宗良表示，从目前的情况来看，全面降准可能性不大。一方面央行有一定的犹豫，业界也担心总体降准可能带来一定副作用。目前来说，“定向降准”可以起到调结构的作用，哪一块是短板就调整哪里。
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇对《第一财经日报》表示，当前金融和经济的背离突出显现在两个方面：首先是金融市场价格利率走低，一般贷款价格没有有效降低；第二，总量资金并不紧张，但部分领域融资难问题一直有待解决。这两个问题，通过全面降准“大水漫灌”的方法并不一定能有效解决，所以才采取了更有针对性的“定向降准”。
“加大‘定向降准’措施力度并不意味稳健货币政策取向的改变。”中国人民银行金融市场司司长纪志宏表示，央行会从整体上权衡考虑，将运用各种工具保持适度流动性，保持货币市场稳定运行。
光大证券分析报告称，“定向降准”或演变为隐性全面降准。降准对象从之前的县域银行扩大至整个银行业，并且政策支持对象从“三农”和小微企业扩展到了其他领域，这个提法给了降准相当大的灵活度。如果央行不能利用这次机会明显放松实体经济的融资约束，接下来必然会促使国务院出台显性的全面降准。
当前，定向将准的效果已经开始发酵，市场流动性宽裕。今日，一年期利率互换从5月30日的3.38%下滑9个基点或0.09%，创去年6月3日以来最低水平。早前曾降至3.33%。昨日，金融市场因端午节假日休市。
今日央行开展300亿28天正回购，中标利率为4%。今早市场开盘利率持续走低，7天回购开盘利率报3.21%，较前一交易日下跌了3个基点，而隔夜回购利率首笔交易报2.52%，较前日下跌6个基点。今日还有230亿3年央票到期，央行再度暂停持续操作也提振了市场对资金面的信心。

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再降也没用