国内外糖价进入同步上涨阶段（发表于2016年4月）甜世界zho...

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4月中旬过后国内糖价以及国际糖价同步上涨

中航期货公司章孜海

摘要：4月中旬以后，国内糖价以及国外糖价再度同步上涨，而影响因素都是因为主产国的糖产量减少。糖市呈现供应短缺局面。

3月下旬至4月中旬，国内外糖价走势分离，国内糖价呈现震荡格局，以郑州交易所主力合约1609合约为例，主要围绕5,550元/吨-5,650元/吨之间窄幅波动，而同期国际糖价呈单边下行趋势，以ICE糖主力1607合约为例，从3月下旬时最高16.63美分/磅跌至最低14.28美分/磅，跌幅达到14.5%。而从4月中旬开始，国内外糖走势再度同步上涨，市场的焦点再度回归于对于供需面的解读。

国内糖市：

2016年4月18日，郑州交易所主力合约1609合约已经继续上涨至5,670元/吨。国内糖产量下降是支持国内糖价总体强于国际糖的重要原因之一。而其中，中国最大的产糖大区广西，预计2015/16榨季的产糖量可能仅500万吨左右，较上一榨季减少150万吨左右。

首先，根本原因是广西2015/16年甘蔗种植面积减少。据中国糖协协会数据显示，2015/16榨季，广西的甘蔗种植面积大约为1,200万亩，同比减少17%。其次，考虑到2015/16年榨季前期，阴雨天气影响了砍收运以及甘蔗糖分的积累，导致产糖率下降。

再者，根据中国糖业协会统计数据，2015/16榨季，国内最大的产糖区广西共92家糖厂榨糖，较去年减少了5家，产能为64.62万吨/天。而截至4月16日，全部的糖厂结束收榨，比去年提前了6天。

从广西的局势基本可以判断国内糖产量下降成为定局，这符合市场的预期。同时值得注意的是，市场上除糖产量外，还有其他影响中国糖市走向的因素。

其一，关于走私糖的问题。2016年4月底，云南将召开2016年"云南糖会"暨中国糖业经济发展论坛，研讨糖业脱困对策。由于国内糖价高于国际糖价，走私糖冲击国内市场一直困扰着国内糖价。而云南作为中国主要的走私糖入境省份，云南糖会上是否能出台关于打击走私糖的更为严厉的具体措施，是值得关注的。值得注意的是，4月7日，云南省政府通过了"云南省打击走私综合治理方案"，显示了政府打击走私的力度确实是在增强。

其二，关于糖业的政策。比如随着国内糖价的反弹，国内储备糖是否出库，若出库则将压制国内糖价进一步上涨的空间。还有国内进口糖政策是否出现变化，若出台新的限制进口的措施，国内糖将得到提振。

国际糖市：

主要产糖国产量预估和出口预期双降是引发国际糖价快速反弹的主要原因。以ICE糖为例，主力1607月合约从4月13日最低14.28美分/磅，到4月18日已快速上涨至15.50美分/磅之上。

2016年4月7日，分析机构F.O.LichtGmbH上调了2015/16年全球糖市供应的短缺预估，从前期的720万吨（2016年3月15日预估）上调至800万吨，同时将2016/17年全球糖市供应短缺量从预期的150万吨上调至490万吨。

一方面，印度对外供应减少，是触发国际糖从14.28美分/磅快速反弹的重要原因。印度政府官方预估，2015/16印度的糖产量大约为2,564万吨，低于此前官方预估的2,600万吨，同时同比下滑8%左右。据印度糖厂协会（ISMA）数据，2015/16榨季截止到2016年3月31日。全印度食糖产量高达2,370万吨，同比减少约110万吨。由于印度政府官方预期产量下降，印度国内糖价自2016年1月以来上涨10%。同时，由于预期糖量下滑以及糖价上涨，为满足本国需求，印度糖对外出口基本已经停滞。

另一方面，全球最大的糖生产国和出口国-巴西的3月原糖出口为165万吨，较2月减少62万吨，较去年同期减少17万吨。而巴西政局变动也成为近期对国际糖价产生重要影响的因素。由于巴西总统罗塞夫受到弹劾，长期弱势的巴西货币雷亚尔获得提振。截止4月15日，美元兑巴西雷亚尔买入价为3.5270，较2月中旬时的4.0312下滑了超过12%。若罗塞夫总统下台，巴西货币有进一步反弹空间，这将继续抑制巴西糖的出口，对国际糖价构成利多因素。