中辉期货——供需增量偏宽松，下半年矿价均线或将下移(2...

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摘  要

从供需角度出发，供应端，澳巴主流矿预计下半年整体发运较上半年将有1800万吨增量。国产矿在上半年复工后生产积极，预计下半年继续稳步生产，增量相对有限。非主流矿方面，预估下半年发运量在2.4-2.5亿吨内波动，相比上半年平均增量为200万吨。下半年铁矿石供应整体增量2000万吨。

需求端，生产周期受到疫情干扰，全年有赶工现象。但降雨、高温天气对生产的影响恐难以消除，因此需求仍然会呈现季节性波动。而考虑到今年项目的进度，四季度疫情有再次爆发的隐忧，全年钢材需求预计会强于往年。根据高炉生产情况及生铁产量进行测算，下半年铁矿石的需求较上半年还将增加2080万吨。

库存方面，港口库存持续去化，库存消费比降至近5年绝对低点；钢厂进口矿水平表现相对稳定，预计后期除特殊节日限产及冬储补库外，在区间内窄幅稳步运行。

结合报告中对供需情况的测算，下半年供需增量偏宽松，港口库存经历先增后降，下半年预计整体表现累库局面。四季度疫情的不确定性仍是矿价变化的隐忧。预计下半年铁矿石均价为90美元/吨。