利润增长乏力，刺激消费是当务之急——3月利润点评

liuwenbo

2020年4月27日统计局公布了工业企业利润相关数据，1-3月规模以上工业企业利润同比增长-36.7%，较1-2月的-38.3%跌幅收窄1.6个百分点。
3月工业企业生产的量升拉升利润增速，但PPI同比跌幅显著扩大形成拖累。从出口交货值和PMI指标看，疫情对经济的冲击已明显减弱。4月企业盈利同比相关的量可能回升，有利于企业盈利跌幅收窄，但价下行或造成拖累。从前瞻指数看，4月企业利润同比回升的概率更大。
国有企业利润累计同比跌幅扩大，股份制企业和私营企业利润累计同比增速跌幅收窄：一是货币政策持续发力支持中小私营企业以缓解其现金流问题或是重要原因；二是需求萎缩明显的背景下中下游企业原材料定价权的话语权或提升。3月企业原材料购进价格PMI与出厂价格PMI之差连续3个月走阔后明显收窄，有利于中下游企业利润增速回升。4月企业生产加快，使成本同比回升，因企业加大借贷规模导致资产负债率回升。
3月，41个工业大类中，2个行业利润总额累计同比增加，较2月减少2个。39个行业利润总额累计同比减少，非耐用品可选消费行业（通信、计算机）利润累计同比增速明显收窄，耐用品消费行业（汽车）利润累计同比回升乏力，石油类和金属类行业利润累计同比跌幅再度扩大，政策发力预计将呈现结构性，以支持受疫情冲击更大的行业。
3月生产明显加快但需求仍低迷，企业存货同比被动再增，产成品周转天数只小幅缩短，在定向释放流动性以解决企业资金流动性的同时需加大刺激国内消费。