利润增速跌幅收窄，5月有望再度收窄——4月利润点评

liuwenbo

4月规模以上工业企业利润同比增长-4.3%，较3月的-34.9%跌幅收窄30.6个百分点，疫情对企业利润的冲击显著减小，4月全国企业复产复销逐步接近去年水平。
4月工业企业利润增速大幅收窄主因量升拉动，PPI同比代表的价跌幅仍显著扩大。
5月企业盈利同比价和量均大概率回升，工业企业利润同比回升的概率大。
4月，在41个工业大类中，5个行业利润总额累计同比增加。可选消费行业（汽车、通用设备、专用设备、计算机）利润累计同比增速明显收窄，石油类和金属冶炼及压延加工类行业利润累计同比跌幅再度扩大。整体看，经济复苏明显且企业盈利改善，财政收支失衡制约政策积极，预计政策发力将呈现结构性，支持受疫情冲击更大的行业。
因疫情使海外订单明显缩减，而新出口订单减少传导至出口增速明显下滑需2-3个月，我们判断，我国5-7月出口增速仍有较大下行压力，外需低迷或使企业利润增速短期仍维持负增长，为减轻企业经营困难，今年增值税进一步合并降低是大概率事件。