美联储通讯社:美联储日益警惕低市场波动性

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周二，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者JON HILSENRATH表示，市场对加息的预期可能与美联储官员们不一致，美联储越来越警惕低风险溢价和低市场波动性。

HILSENRATH指出，市场极低的波动性与当前背景并不匹配。一季度美国经济出现了短暂的收缩，美联储持续缩减QE，美国与俄罗斯在乌克兰问题上关系紧张，中国经济放缓，中东乱成一团。而市场表现呢？美股稳步增长，美债收益率下挫，VIX波动性指数大幅低于历时平均水平，企业债的风险溢价极低。
今年来美债走势异常，令许多投资者大跌眼镜。据华尔街见闻网站报道，尽管美联储重要通胀指标核心PCE物价指数开始回升，美债收益率却依然处于低位，传统估值模型已经失效。
美联储官员们对金融市场的异常平静表示担忧，因为这表明投资者无惧风险、愿意承担更多的风险，给真正的风险埋下伏笔。HILSENRATH指出，美联储4月会议纪要已经显示，美联储官员们在讨论市场波动性，预计6月会议上仍会涉及这个话题。
纽约联储主席Dudley警告称，他对市场不寻常的低利率感到紧张，这表明投资者冒了过大风险。
达拉斯联储主席Fisher表示，市场波动性过低表明投资者对现况满足，而这不可能持续，未来某个时候市场将出现“意外状况”。
近期，前PIMCO CEO Mohamed El-Erian表示，不确定市场波动性什么时候会变大，预计那个时候到来时，人们将再次回顾2013年5~6月发生的情景。

HILSENRATH表示，市场如此平静与美联储也有关系。美联储在FOMC声明中多次表示，在QE结束后，将利率维持在接近于0的水平相当长时间。即便加息，也是缓慢地进行。美联储的利率决策旨在刺激疲软的美国经济，目前看没有迹象表明美联储会更改这个决定。不过，HILSENRATH警告称，一些指标显示市场对美联储的政策理解过头了。
目前，联邦基金利率接近于0。在芝加哥商品交易所交易的联邦基金利率期货合约显示，投资者预计，联邦基金利率在2015年12月均值为0.6%，而 3月FOMC会议后公布的美联储官员们的预测中位值为1%。投资者预计，联邦基金利率在2016年12月均值为1.6%，而 3月FOMC会议后公布的美联储官员们的预测中位值为2.25%。
4月，美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部的讲话中指出，将政策反应和经济结合起来，让联邦基金利率走势变得不确定。

HILSENRATH表示，大多数美联储官员只是倾向于讨论市场风险，而非采取行动，因为提早加息会伤害本来就很脆弱的经济。美联储官员们的口风大体一致，表示尚未看到威胁金融稳定性的风险。
美联储内部也存在少数派，他们提议尽快加息。周二，堪萨斯联储主席Esther George表示，美联储应尽早、更为激进地加息，以防止金融风险。若2016年晚些时候利率仍处于低位，将继续助长投资者为了收益而不顾风险，那时经济已经全速运转了，这将给长期经济的可持续增长带来威胁。