通胀意外下挫成最后一击，投行坐等欧洲负利率

期宝

如果欧洲央行行长德拉吉需要5月欧元区CPI数据为实施进一步宽松刺激正名，那么他已经得到了。
今日欧盟统计局公布的数据显示，5月欧元区CPI意外下滑至0.5%，不及欧洲央行通胀目标的一半。欧洲央行到目前为止所做的努力均未能将欧元区带离通缩风险区。
据彭博社，欧洲央行此前已就可能在6月5日宣布实施进一步宽松刺激给投资者打过预防针。“我们准备好行动了”，欧洲央行副行长Vitor Constancio 5月30日称，“我们并不满意不断延长的低通涨所带来的风险。”
5月在欧洲央行的新闻发布会上德拉吉也表示，如有必要欧洲央行已做好在6月会议上采取行动的准备。
现在市场都在期待欧洲央行本周四的月度货币政策决议，投行、经济学家坐等德拉吉实施负利率等非传统货币政策工具。
法国兴业银行经济学家Michel Martinez认为：
欧洲央行将会宣布降息，包括将存款利率降为负利率。

作为彭博社调查的经济学家中少数几个准确地预测了5月欧元区通胀数据的经济学家，Martinez还认为欧洲央行可能结束对所购买债券的冲销，并宣布开展一个针对长期再融资的项目。
富达国际投资（Fidelity Worldwide Investment）全球首席投资官Dominic Rossi认为：
今日欧元区通胀数据支撑了欧洲央行采取行动的需求。一直以来，欧洲央行都低估了欧元区的通缩风险威胁，现在是时候实施非传统货币政策了。

高盛也认为欧洲央行或在周四议息会议上削减利率并引入支持中小企业信贷的措施。
然而今日市场走势似乎与通胀数据代表的含义相背离，欧元/美元涨了，德国债券收益率也涨了。自上周触及一年新低后，今日德国十年期国债收益率涨3.1个基点至1.34％。有交易者认为疲弱的通胀数据已经反映在了市场价格里，投资者也已经从近期债券价格的上涨中获利。

有交易者称，"如果说5月通胀数据有一点利好债券的可能的话，我们预期债券将重获动能，并在周四欧洲央行议息会议开始之前再次上涨（价格）。”
但是降息管用么？前欧洲央行首席经济学家Juergen Stark今日在《法兰克福汇报》中写道：
（欧洲央行）可能会实施的降息0.1%到0.15%几乎不会产生任何影响，因为利率工具已是强弩之末。

那么负利率效果如何？以大约在两年前开展了负利率的丹麦为例，答案是几乎没有效果。

（上图来自丹麦央行，为近十年来各类存贷款利率走势：存单利率，非金融机构贷款利率，家庭贷款利率，家庭存款利率，非金融机构存款利率 ）