【众说郑棉】棉花炒作供应紧缺 套保盘入场需谨慎

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中国棉花信息网消息　 郑棉期货自4月11日以来维持了较强的上涨态势，中途虽然经历了调整期，但难掩强势。6月28日，郑棉期货再次爆发，主力合约1701突破14000的重要整数关口，最高至14265的当日涨停板价格。从去年的连续下跌到今年4月后的持续上涨，郑棉期货走出了过山车的底部行情。棉花的牛市真的来了吗？这样的价位是否应该提前介入套保？在此，笔者分享一些自己的看法。
    首先，棉花并不缺，紧缺的现象是受到当前政策运行造成的阶段性问题。行情的研究离不开供需分析，在当前相关数据来看，国储棉截止当前已成交100万吨左右，预计国储应该仍有900-1000万吨的储量，参照目前的消费量显然是供应完全大于需求的，何况新棉还没有上市。虽然我们能够通过美国农业部以及棉花协会的数据看到从2015年开始产不足需的情况已经产生，但是全球库存消费比仍然处于高位也是事实，国储棉满足当前的消费是没有问题的。
    其次，现实要面对，不能因为高库存而盲目套保。前面我们说了棉花库存很高，棉花不缺，但是分析供需情况要看实际，正如市场之前一直提到的，国储棉是锁在笼中的老虎，不出来是不会咬人的。可以发现，2016年与2015年有了明显的变化，同样是抛储，2015年两个月成交仅仅6万吨，而2016年两个月成交了100万，价格走势也呈现了截然相反的状况。对比一下，我们看出2015年即便是不抛储，当年生产的棉花也是过剩的，而2016年如果不抛储纺织企业将会面临“无米下锅”的窘境。据棉协数据截止5月底商业库存抛开储备有70多万吨，加之储备轮出的计划数量，预计到9月底新棉能够大量上市只能说是紧平衡。而当前的储备棉轮出效率则令市场担忧之心不断加重，多头资金正是利用这样一个供应短缺的预期不断提高了炒作筹码。许多现货企业可能已经开始谋划着14000都破了是不是该锁定下一年度的销售价格了，笔者认为在这种预期下，而且又有可能面临天气炒作的不确定因素，套保仍需谨慎或者说仍需等待。
    再次，郑棉价格的暴涨应该有个度，如果这样的上涨肆意蔓延，不排除国家储备政策采取调整的可能，只不过这个问题当前仍是个未知数。价格上涨说明供应短缺，国家是应该加以干预的，去库存、去产能的指导方针不会变，目前需要的可能就是一个度。如果政策改变，增加投放总量，真实做到加快投放进度，那么供应瓶颈打开，涨价自然难以为继。如果不能很好的解决，那么只能等待新棉上市，这个问题似乎就比较麻烦。
    最后，在供需矛盾没有解决的当下，卖出套保风险还是较大，但是从当下28日的高位价格继续暴涨的持续性笔者认为应该打个问号。在不确定因素交织的情况下，做好资金管理的前提下少量为之并非不可。或者笔者更建议选择通过买入看跌期权的方式来为明年的收购早做打算，不用承担卖出郑棉期货可能会面临价格上涨的被套风险，还能锁定未来一个比较不错的销售价格。（鲁证期货德州营业部 唐震）