2020年一季度——寒彻骨，待梅香

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核心观点：

1．从全年GDP分布来看，通常下半年占比55%，上半年占比45%，因春节影响，一季度占比一般仅为20%左右，特别是1-2月份，占比更小，因此，若后期复工复产顺利叠加“中国版刺激”政策的有效落实，弥补一季度损失的概率较大。

2．展望二季度，尽管进出口复苏仍面临较大困境，但在各类逆周期政策发力下，消费、投资有望逐步回归正轨，经济一季度触底、二季度反弹基本可以确定。若政策行之有效，海外疫情能够在二季度有效好转，三、四季度的经济增速可能将高于6%的正常路径水平。

3.我们对经济触底回升，V型反转的信心很大程度来自于中央指定的经济增速目标以及327政治局会议所释放的经济信号。

寒彻骨，待梅香（2020年Q1宏观季报）.pdf (5.5 MB, 下载次数: 20)

2020-7-20 14:45 上传

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