广州期货：供需及成本端弱驱动 聚烯烃二季度承压

xueqing

供应方面1季度除浙石化、恒力石化外暂无新增产能投产，而浙石化、恒力石化的投产预期及产能影响已经在2019年四季度提前释放，目前产量稳步增加，2季度看暂无新增产能投产。但PE进口依赖度将近50%，4月份以来原油持续低位，外盘美金低价货源增加，测算2季度进口货源约50-60万吨的进口增量，外盘低价货源集中5月底及7月初冲击国内市场，需求方面暂无明显改善，PE09合约承压。PP方面，二季度产能增速超6%，因国内需求及出口需求下降，需求受影响显著，表需增速约为4.84%，如果没有劣质熔喷布需求带动，PP产能是严重过剩的。中石化熔喷布装置预计4月中旬建成投产,5-6月间进口货源将大量补充国内市场，内外盘套利价差打开，聚丙烯行业整体将回归供求过剩。因此2季度可关注单边空PP09合约、PP9-1反套、多L09空PP09套利机会。