数字货币会替代黄金白银成为下一个避险资产吗

悦伴琴声

数字货币会替代黄金白银成为下一个避险资产吗

大陆期货 吴旖婕 F3063111

—— 本篇发表于期货日报2019年7月31日第三版面

       6月22日Facebook联合创始人Chris Hughes称，Facebook将要推出的全球数字货币Libra，这一消息将数字货币及支付领域带入了新的台阶。众多合作伙伴包括Visa、Mastercard、Paypal以及Uber也将参与Libra项目，协助管理这种数字货币。Facebook表示Libra将提供一种低成本的方式，向全球17亿无法轻松获得传统金融服务的人提供支持。消息公布之后，同为数字货币的比特币重新激起了人们的兴趣，而寻求避险的投资者也推高了比特币的价格。那么，数字货币的崛起和发展会替代黄金白银成为下一个避险资产吗？

      首先，从政策层面来看，我们来看全球央行对数字货币的接受程度，总体来说虽然参差不齐，但大致以包容性和开放性的心态看待数字货币。以美国为例，鲍威尔称，美联储“在金融科技方面一直与各种金融行业公司进行沟通。这里有潜在的好处，还有潜在的风险，特别是可能具有大量应用的货币。如果他们决定向前推进，我们将从安全、稳健和监管的角度出发，抱有很高的期望。”英国央行总裁卡尼表示，对于Facebook计划推出的新数字货币及支付系统Libra，主要央行及监管机构会希望予以监督以确保它的安全性，不会受洗钱活动或金融恐怖主义利用。而数字货币在印度将面临灭顶之灾”，印度政府部门正在就《禁止加密货币和官方监管数字货币2019年法案》进行讨论，该法案一旦获得通过，持有、购买、出售比特币等数字货币都将被列为犯罪行为，可以判处1到10年监禁。再看国内方面，中国建设银行副行长黄毅表示，如果Libra一旦成功，对金融行业就不是挑战了，而是颠覆。腾讯公司CEO马化腾也第一时间在朋友圈评论：技术很成熟，就看监管是否允许而已。总体来看，作为新兴货币，数字货币在国家允许、政策规范、实现全球交易一体化的路上还有一段较长的路要走。

       再比特币为例，相较于黄金来看，其波动率远远高于传统避险资产。尽管摩根大通近几年在做多比特币方面投入很多，但是根据CFTC持仓报告显示，上周对冲基金和其他投资经理已经在CME比特币期货上增加了14%的看空押注。并指出，目前做多比特币的主要是散户投资者，单人持币量多数少于25个。历史来看，比特币有市场记录的“崩盘”有四次。第一次是2011年至2012年，从0.95美元涨至32美元，随后又一路跌至2美元，最高下跌幅度达到94%。第二次是2013年4月，比特币价格从2013年初的13美元涨至4月底的250美元，但在不到一周的时间里，下跌至40美元附近，跌幅高达80%。第三次是从2013年末的1000美元上方开始下跌，到2015年初的时候还不到150美元，跌幅也超过85%。第四次是从2017年末的约2万美元上方下跌，跌至3100美元附近，跌幅接近85%。而相对来说，过去几年黄金处于熊市环境，近期随着美联储降息、全球地缘政治影响、欧洲政局动荡迎来一波向上行情，可见黄金的走高是有基本面和宏观面支撑的。不过据新华社报道，市场对比特币的百日平均信心指数自今年2月中旬转为正值之后，已经保持120天。市场对比特币的避险兴趣以及投资兴趣处于高涨阶段，如果兴致能维持较长时间，比特币或能超越黄金迎来大幅上涨行情。

       综上来看，在短期内数字货币依旧处于被市场认同和规范的阶段，以其避险属性而言，虽有大型机构看好，散户投资者的参与度不是很高，多以极客和机构为主。黄金白银作为传统避险资产，维持与美元指数、利率、汇率呈负相关关系，全球经济环境下行势必促进黄金的避险情绪高涨。因此，短期来看，数字货币暂不会替代黄金白银成为下一个避险资产，长期随着各国央行对于以Libra为例的新兴货币政策出台，或能成为继美元、美债、黄金白银之后的避险资产。