《PTA周报：小波段内再次迎来介入多单良机》

Finance-佳文

PTA周评：小波段再次迎来介入多单良机

弘业期货-刘佳文 2016.10.14

一、行情回顾

      1、本周PTA呈现一个冲高之后大幅回落的格局，报收于4722元/吨。

       2、前20名主力持仓表现出明显的节奏性。PTA稍有冲高，空头力量逐步增强，空头持仓明显增加；PTA回落，空头持仓明显减少，多头持仓增加。截止周四，主力多头持仓31505手，主力空头持仓627480手。

      3、仓单流入大幅放缓。经历了9月仓单大幅增加的过程后，10月仓单流入大幅减少，对PTA压制减弱。截止周四为止仓单为83716张。

二、宏观消息

1、油价：产油国减产热度不减，原油供给和库存增加成隐忧，短时美原油有望维持在50美元附近。

      本周产油国减产言行依然搅动原油市场，周一俄罗斯表达了对减产的积极态度，油价再度创出近期高点。虽然偶尔有个别不利于减产的言论爆出，但总体而言产油国普遍对减产还是抱以积极响应的态度，不管是真心想减产还是一次噱头用以推升油价，产油国的阶段性目的已经达到，为维持目前油价或者进一步推升油价，后续势将继续推动减产进展。

      本周公布的IEA月度原油报告显示欧佩克产量继续增加，而且周三美国API和EIA原油库存日期均显示大幅超过预期，并对油价有所打击。如果产油国不能继续推升减产热度的话，那么产量和库存增加将主导油市，对油价形成持续性的压制。

2、美国加息预期进一步升温

      美联储官员频频发表鹰派言论，美联储12月加息概率进一步增加，如果没有突然严重的经济数据恶化，以及明显的风险事件发生，美联储12月加息如约而至的概率随着时间临近而日益加大，美元将逐步走强，对以美元计价的商品将形成压制。

三、基本面分析

1、PX：PX价格保持平稳且相对较高的位置，对PTA支撑明显。（单位：CFR中国美元/吨）

10.10	10.11	10.12	10.13	10.14
799	803	804	798

      PX价格运行平稳，而且随着石脑油的上涨，PX为了保持相对利润，短期将维持平稳或者平稳上行，其对PTA价格起到压舱石的作用，使得PTA难有继续下跌的空间。

      目前PTA巨头加工费为600-650元/吨， PTA巨头个别工厂能够达到450元/吨，结合原料成本可知，目前价格已经是巨头成本底线附近。

2、PTA装置动态：PTA大厂推进检修计划，PTA开工率相对较低，短期PTA供给压力暂缓。

      随着逸盛大化和恒力大连两套220万吨装置相继进入检修状态，PTA开工率下降至61.18%的相对低位，而聚酯综合开工依然保持82.82%的相对高位，短期出现供小于求的局面，有利于缓解库存过多给PTA带来的压力

3、聚酯：聚酯开工维持高位，产销回暖。

      下游聚酯依然维持相对较高的位置，而且涤纶长丝产品库存逐步下降，需求回暖，价格缓慢上涨。

产品	9月29日周均库存/天	10月13日周均库存/天	周均库存	周均开工
涤纶长丝	POY：7-13  FDY：5-15	POY：5-10  FDY：6-13	78.3%	103%
涤纶短纤	7-12	5-8	73.82%	74%
聚酯切片	4.5	4	60%	79.92%
聚酯综合开工			82.73%

四、后市关注

1、关注产油国针对减产的最近表态及其力度，以及市场心态的变化。

2、关注下周恒力石化和逸盛大化的装置检修及重启状态

五、后市观点

      虽然PTA暂时难以形成持续的趋势性行情，但由于原油保持在较高位置、成本支撑较强、供给压力暂缓以及下游需求回暖，PTA 有望形成一个小波段向上行情，同时跟随巨头操作节奏，止盈位置放在4850-4900附近。

刘佳文  弘业期货研究员  http://qhbfhy.com/

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