2020年纸浆半年报：供需宽松，浆价承压

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国内下游需求仍处于弱势筑底阶段，生活用纸步入需求淡季，开工弱稳维持；白卡纸紧随外贸行业波动，需关注国外疫情形势及国内外贸出口恢复情况，三季度预计仍然较为困难；文化纸六月开工环比小幅提涨，但仍受限于学校封闭，图书印刷订单及社会印刷订单减少的困境，短期大幅去库或开工大幅提涨驱动不强。随着疫情的持续性影响，全球需求疲软，国外木浆需求大幅缩减，中国整体消费相对好于海外市场，过剩的供应压力向国内转移。因此，短期供应偏宽松格局持续，期货价格大概率会继续磨底，期价向低成本木浆生产成本价靠拢，震荡区间维持在4200-4500元/吨，迫使上游减产来缓解供应过剩局面。而中长期关注重点将转为需求恢复，国内各纸品在四季度步入需求旺季，博汇、太阳、河南新亚纸业新产能陆续投产，国外复工复产带动出口外贸恢复，全球需求企稳反弹，库存从上中下游得到良性去化，价格方有抬升动力。