20190325-天风期货-原油产业链周报-油市良性去库

shirleyxiaoll

       从近期市场表现来看，委内瑞拉产量及出口大断崖、5 月份涉及美国对伊朗的是否豁免、美国炼厂复工等等因素，都造成了国际原油市场良性去库的节奏。委内瑞拉方面，目前美国对其进口已降为零，印度为了规避美国制裁也在降低进口量，中国不会过多吸纳委油。委内瑞拉的原油浮仓量继续增加，达到 1477 万桶。3 月 22 日，俄罗斯 Rosneft 向 PDVSA 提供的稀释剂到达 Jose 港，这在一定程度上缓解了重油稀释的困境，但无法完全覆盖其需求，且随着委内瑞拉国内继续憋库，其产量仍然会受到影响。5 月美国对伊朗豁免的大限将至，为了避免美国再次启动制裁，消费国有提前备货中东油的举动。从开工率来看，欧洲和亚洲还在检修期间，美国逐步结束检修，开工率上行，后期美国的进口量数据非常关键，在禁止进口委内瑞拉油之后，美国增加了墨湾 offshore 的重油和墨西哥 Mars 作为补充，但从美国原油进口数据来看，显著低于去往年，未来美国能否有效补库以匹配开工率需要关注。以上因子对应在现货市场上，价差和库存仍然表现良好，月差走强，原油和成品去库存。
     观点:震荡偏强，是否突破需要关注委内瑞拉出口、浮仓及产量的情况。