时逢“内外交困”，黑色恐难“独善其身”【20200313】

ZSD

摘要：

成材高库存是压制整个黑色价格的重要因素之一，但是成本、利润及供需情况仍然不能忽视。2017年和2018在高库存、高利润、高供给、低需求下，螺纹价格出现大幅下跌。而目前再次处于超高库存、低利润、低供给、低需求的状态，虽然期货市场有强预期的“加持”，但是全球市场陷于极度悲观，有色、贵金属、能化及股市已经经历了大幅下跌，各国的货币宽松政策不但没有挽回市场颓势，反而加剧了市场的恐慌情绪，在“内外交困”的背景下，国内黑色市场可能难以“独善其身”。本文以螺纹钢为例，对比近5年库存、利润及需求等基本面的情况，以期得出未来价格运行路径。

不确定性因素：国内外政策、国外疫情发展情况等