旧作供应减少 华北玉米仍会 走高

liu510511

上半年国内外行情回顾：
上半年南美玉米减产，国际玉米探底回升。国内东北与华北玉米分化较大，东北玉米
受收储政策及降雪影响，深加工库存较低，东北玉米现货持续上涨。华北玉米由于霉变较高，
产量增加较多，长期处于低位，华北玉米与东北玉米价差处于过去几年低位。5 月中旬后，
华北玉米开始走强，华北玉米与东北玉米价差开始修复，盘面 09 玉米震荡走高，波幅相对
较小。
国内外行情展望：
国际方面，美玉米种植面积会下降，7-8 仍会炒作天气，美玉米仍会反弹。但国际玉
米会长时间处于低波动阶段，预计美玉米 12 合约在 420-530 之间窄幅震荡。
国内方面，7-8 月旧作供应减少，饲料需求增多，华北玉米仍有上涨空间，华北玉米
与东北玉米价差会继续修复。但新作种植成本下降，国内玉米也会长时间处于低波动阶段，
预计北港平仓价在 2250-2550 之间。
策略推荐：
1. 单边：区间美玉米 12 合约 450 美分/蒲附近入场，目标 500-520 美分/蒲。国内 09
玉米维持 2440-2520 窄幅波动，短多思路。
2. 套利：09 玉米和淀粉价差波动区间 380-480，450 以上可以尝试做缩，目标 400 以
内。持有华北玉米现货空 09 玉米。
3. 期权：观望。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据)