铁矿：复产预期增强，矿价能否持续反弹？

huwanbin

1.需求端，随着钢厂盈利的改善，钢厂复产意愿不断增强。铁水产量持续回升，铁矿需求持续改善。与此同时，财政政策提速发力，下游需求改善预期不断增强，铁矿需求改善预期随之而进一步增强。整体来看，需求端正呈现积极改善的状态。

2.供应端，海外矿山发运量重回高位，铁矿供应增长趋势较为稳定。海外矿山产能逐步扩张，发运量进入逐渐增长的阶段。今年全球铁矿发运量周度均值为2966万吨，去年周度均值为2912万吨，发运量增长3.9%。从数据表现来看，铁矿供应正进入逐步增长的阶段。

3.库存端，供需维持宽松，库存持续增长。根据上海钢联调研，上周铁矿石库存14487万吨，环比增35万吨，同比增1026万吨。钢厂进口矿库存9320万吨，环比增40万吨，同比增157万吨。钢厂与港口库存环比总计增长75万吨。

4.综合来看，随着财政政策落地进度的提升，以及钢厂复产意愿的增强，铁矿需求改善预期得以不断增强，矿价上涨驱动亦随之而进一步增强。短期内，我们预计矿价仍将延续震荡上涨的状态。