沪深300指数期权：择机卖出虚值看涨期权增强收益

liweimath

我们认为 4 月之前市场的大幅回落已基本反应了国内最坏的经济状
况，后期随着全国疫情的好转、一些列稳经济措施的快速落地，国内经
济有望继续复苏，沪深 300 指数后期呈现震荡或震荡上行的概率相对更
大。
期权方面，当前隐波整体处于略微偏高水平，后期随着市场的不断
震荡或有小幅下行空间。
基于此：
（1）持有股票的投资者，可考虑择机卖出虚值看涨期权来增强收
益，行权价上建议选择 4400 点以上合约；
（2）波动率交易者，鉴于我们认为短期再度出现大幅下跌的概率
整体较小，建议以逢高做空远月看跌期权波动率类策略交易为主，如经
典的看跌期权比率式价差类策略。
（3）方向性交易者，依旧可考虑背靠重要支撑线逢低构建牛市价
差策略，或择机卖出远月行权价为 4100 点之下的看跌期权合约来替代
方向性多头，若到期时该期权被行权，则相当于以 4100 点的价格购入
对应的现货，但会多一部分权利金收入，进而可以降低持仓成本。