RB1905买入策略完美收官，10合约能否接棒？-永安研究院-高...

高儒铠

RB05买入策略完美收官，10合约能否接棒？

策略发布日期：2019年4月21日

策略观点：激进型，RB1910、HC1910逢低买入；

         稳健型，逢低买入RB1910、HC1910看涨期权

交易周期：4个月，交易周期较长，注意季节性变化与交易节奏

逻辑梳理：

1、现货利润较高，但10合约盘面利润中性，基差偏大，整体估值中性。对于10月螺纹旺季合约，华东电炉成本下限3600可作为重要的支撑参考。

2、短期来看， 4月供需两旺格局延续，价格存在冲高可能， 5月限产再次趋严，库存压力较小。以挖掘机销量为指引的全年建筑工程需求有望维持强势，而5-7月唐山环保限产日均影响与采暖季相当，5月库存低位去化，价格调整压力较小。同时关注，70周年大庆对供给压缩及需求提前的影响。

3、中长期看，政策效果逐步显现，宏观预期不断好转，  “M1-M2剪刀差”修复恐引领螺纹上涨。去年底以来，国内外均出现宽松预期，人民币资产全线上涨，“M1-M2剪刀差”向上修复，反映出“宽信用”政策效果与企业的“资金活化”，且与螺纹钢价格同比正相关性较强。

4、城镇化政策进一步推进，吸引人口向都市圈聚集，地产销售增速有望企稳回升。根据最新城镇化指导文件，未来两年落户制度放宽、城镇化提升，将带动城镇人口增速和地产销售增速逐步企稳回升。

5、基建、汽车、钢材出口等消费领域拐点均已出现。

风险关注点：

1、宏观政策再次出现收紧。

2、电炉端供给超预期大增。

3、铁矿复产、焦煤进口放松，成本端出现坍塌。